20260825-紫金天风-油脂周报_2024年行情的升级_31页_12mb

2026年8月25日油脂周报总结

核心观点

• 整体趋势：本周油脂价格整体呈现反弹态势，但市场情绪仍偏中性。
• 价格影响因素：
  • 美元走弱和ProFarmer单产数据偏高，导致美豆油大幅下跌。
  • 印度进口棕榈油需求未显著提升，且印度棕榈油一口价仍处于高位。
  • 印度进口棕榈油数量预计与7月接近。
  • 印度进口菜油和豆油数量有所增加，主要来自南美。
• 供需预期：
  • 印尼生物柴油掺混率提升对棕榈油需求增量低于预期。
  • 印尼干旱持续，可能影响2027年产量，市场已部分计入该预期。
  • 9月天气对印尼影响至关重要，厄尔尼诺强度持续上升。
• 短期波动：
  • 美豆油和原油下跌将引发油脂调整。
  • 棕榈油维持“近弱远强”格局。

国际油脂价格走势

FOB价格（美元/吨，欧元/吨）

• 周度多数油料价格上涨，其中德国菜籽、阿根廷大豆、加拿大菜籽涨幅较大。
• 巴西豆油价格偏强，印度棕榈油进口量较少，价格维持高位。
• 印尼CPO价格偏弱，但12月船期棕榈油少量成交，库存维持在100万吨附近。
• 棕榈油价格波动：马来西亚棕榈油FOB价格涨幅最大，印尼CPO价格偏弱。
• 豆油价格波动：美湾毛豆油价格有所上涨，阿根廷豆油价格波动不大。

价差分析

• 马来西亚和印尼RBD Olein FOB价差：43.5美元/吨（前周21美元/吨，历史均值10.17美元/吨）。
• 阿根廷豆油与印尼CPO FOB价差：-50美元/吨（前周-14美元/吨，历史均值112美元/吨）。
• 印度毛豆油与毛棕榈油价差：4美元/吨（前周50美元/吨）。
• 印度毛葵油与毛棕榈油价差：190美元/吨（前周260美元/吨）。
• 精炼豆油与精炼棕榈油价差：10美元/吨（前周-5美元/吨）。

国内油脂市场动态

• 现货基差：
  • 华东一级大豆油现货基差小幅走弱。
  • 广西三级菜油现货基差换月至2701。
  • 广东24°棕榈油现货基差跌至2701-450。
• 现货价差：
  • 广东一级大豆油与24°棕榈油价差为-730美元/吨。
  • 江苏三级菜油与一级大豆油价差为2210美元/吨。
  • 江苏三级菜油与一级黄油价差为310美元/吨。
• 成交情况：
  • 周度远月豆油成交增多。
  • 棕榈油和菜油成交量较少，未随盘面上涨。

产地天气与墒情分析

马来西亚与印尼

• 沙巴州：
  • 土壤墒情下降，降雨改善。
  • 8月底马来西亚将继续累库。
• 沙捞越州：
  • 墒情下降，降雨量与历史平均接近。
• 彭亨州：
  • 墒情下降，降雨量与历史平均接近。
• 加里曼丹地区：
  • 8月前20日出口减少，印尼旱情严重。
  • 9月初仍维持干旱，对棕榈油产量构成压力。
• 苏门答腊地区：
  • 降水预测显示干旱趋势。
• 占碑省：
  • 降水预测显示干旱趋势，气温偏高。
• 廖内省：
  • 墒情下降，气温偏高。

需求端分析

• 棕榈油：
  • 国内库存维持在100万吨附近。
  • 8月国内棕榈油库存变化为-28千吨。
  • 库消比为247.69%（2026/1），显示供应过剩。
• 豆油：
  • 国内库存变化为19千吨。
  • 8月库存为1080千吨，库消比为65%。
  • 8月总需求为1626千吨。
• 菜油：
  • 国内库存变化为-10千吨。
  • 8月库存为1099千吨，库消比为73%。
  • 8月总需求为1626千吨。

总结

• 本周油脂价格整体反弹，但市场情绪偏中性。
• 美豆油下跌主要受美元走弱和单产数据影响，国内豆油和菜油跌幅显著。
• 棕榈油维持“近弱远强”格局，印尼干旱和生物柴油需求预期影响其价格。
• 国内油脂库存压力较大，尤其是棕榈油，预计未来需求增长有限。
• 9月天气对印尼影响至关重要，厄尔尼诺强度持续上升可能加剧干旱。
• 短期价格波动受原油和美豆油走势影响，长期需关注供需变化和天气情况。

数据来源

• 路透
• 紫金天风期货研究所
• 我的农产品
• 钢联
• 手录