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商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》报告，涵盖了黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。整体来看，报告指出当前市场受美联储议息会议预期、地缘政治局势、供需变化等多重因素影响，各品种走势分化，部分品种呈现震荡偏弱，而另一些则维持震荡偏强或宽幅震荡格局。

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黄金市场

市场表现

• 国际金价下跌1.13%，收报4298.46美元/盎司。
• 国内金交所9999下跌0.09%，收于932.8元/克。
• 上期所沪金主力合约下跌0.1%，收于934.92元/克。

基本面

• 伊朗油轮触雷、胡塞武装袭击沙特、特朗普称俄乌同意停止袭击能源目标等事件影响市场情绪。
• 国内黄金ETF流入1.28吨，SPDR黄金ETF持仓微增。
• COMEX黄金库存维持不变，伦敦8月黄金库存小幅增加。

交易策略

• 预计美联储加息但可能有鸽派讲话，金价短空长多，建议议息会议前观望。
• 白银基本面偏弱，但议息会议后可能有大幅波动，建议适时减仓。

风险提示

• 央行停止购金、美联储货币政策意外转向。

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基本金属

铜

• 市场表现：震荡偏弱。
• 基本面：供应紧张，需求偏弱，中东局势扰动市场。
• 交易策略：观望，等待议息会议落地。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：下跌0.83%，收于24035元/吨。
• 基本面：国内电解铝厂高负荷生产，需求回升，库存去化。
• 交易策略：短期宽幅震荡，建议观望。
• 风险提示：加息预期、中东局势、海外投产、终端需求。

氧化铝

• 市场表现：下跌0.52%，收于2683元/吨。
• 基本面：供应持续上升，需求维持高负荷。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：无。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：上涨8元/吨，收于3110元/吨。
• 基本面：钢材供需偏弱，钢厂利润走低，减产概率上升。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

铁矿石

• 市场表现：下跌1元/吨，收于711.5元/吨。
• 基本面：供需偏弱，港口库存高，估值偏高。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：同上。

焦煤

• 市场表现：上涨54.5元/吨，收于1589元/吨。
• 基本面：铁水产量下降，焦炭提涨落地，钢厂利润萎缩。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：同上。

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农产品市场

豆粕

• 市场表现：震荡。
• 基本面：美豆收割率略高，国内跟随国际成本。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：宏观及出口不及预期。

玉米

• 市场表现：下跌。
• 基本面：供需宽松，替代品充足，下游采购积极性低。
• 交易策略：震荡偏弱。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：下跌0.43%，收于5372元/吨。
• 基本面：巴西产量上调，供应压力增大。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。

棉花

• 市场表现：下跌。
• 基本面：国内产量上调，国际价格承压。
• 交易策略：前期多单逢高减持。
• 风险提示：宏观事件扰动、全球气象变化。

棕榈油

• 市场表现：震荡偏强。
• 基本面：马来产量增加，出口减少，库存上升。
• 交易策略：观望，关注后期产量及生柴需求。
• 风险提示：外生变量如宏观、政策等。

鸡蛋

• 市场表现：震荡。
• 基本面：中秋备货尾声，供应回升，需求不足。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：下跌。
• 基本面：供应充裕，出栏进度偏慢，需求承接不足。
• 交易策略：震荡偏弱。
• 风险提示：同上。

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能源化工

LLDPE

• 市场表现：震荡。
• 基本面：国产供应回升，进口窗口关闭。
• 交易策略：短期震荡，中期关注新装置投产。
• 风险提示：地缘政治、下游需求、新装置投放。

PVC

• 市场表现：下跌2.6%。
• 基本面：供需双弱，工厂亏损。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PTA

• 市场表现：震荡。
• 基本面：PX、PTA供应回归，聚酯负荷下降。
• 交易策略：关注01合约沽空机会。
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。

玻璃

• 市场表现：下跌5.6%。
• 基本面：供应回升，库存高位，下游需求偏弱。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PP

• 市场表现：震荡。
• 基本面：国产供应回升，进口窗口关闭。
• 交易策略：观望。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。

MEG

• 市场表现：震荡。
• 基本面：国产供应回归，进口供应恢复缓慢。
• 交易策略：观望，关注01合约空配机会。
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。

原油

• 市场表现：上涨，SC原油期货创历史新高。
• 基本面：美伊冲突加剧，沙特东西管道关停，供应短缺。
• 交易策略：短期高位震荡，关注海峡复航及谈判进展。
• 风险提示：美伊冲突升级、海峡未复航、产能受损。

苯乙烯

• 市场表现：震荡。
• 基本面：库存小幅去化，需求偏弱。
• 交易策略：观望，关注地炼检修及通航情况。
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：下跌5.5%，收于1020元/吨。
• 基本面：远兴检修结束，供应回升。
• 交易策略：逢高空配。
• 风险提示：宏观预期摆动。

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招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄等，均持有投资咨询从业资格证书。

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重要声明

• 报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 信息来源合法，但不保证其准确性与完整性。
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