20260802-湘财证券-银行业周报_逆周期政策有望加码_8页_1mb

文档总结：逆周期政策有望加码与银行行业分析

核心内容

本文档分析了当前中国经济形势及下半年政策动向，重点探讨了逆周期政策加码对银行行业的影响，并提供了投资建议与市场回顾。文档指出，政策导向将继续以“稳增长、促内需”为核心，财政与货币政策协同发力，推动银行信贷投放与资产风险缓释，同时关注高股息股与区域银行的投资机会。

主要观点

• 逆周期政策加码：中共中央政治局会议强调加大逆周期调节力度，继续实施积极的财政政策与适度宽松的货币政策，同时注重存量政策效能与增量政策的统筹。
• 货币政策相机抉择：货币政策将继续灵活调整，若内需疲弱，降准降息概率提高，结构性工具将发挥更大作用，以对冲资产收益率下行压力。
• 财政政策加快发力：专项债发行进度有望加快，推动“两重两新”领域贷款投放，助力基建及区域经济发展。
• 风险防范加强：地方中小金融机构将推进减量提质，整合高风险法人主体，优化行业竞争格局，化解尾部风险。
• 投资主线明确：建议关注两条主线：一是经营稳健、分红稳定的高股息股，如工商银行、中国银行、中信银行；二是优质区域银行，如江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 本期（2026.07.27 - 2026.08.02）：银行(申万)指数上涨 2.77%，涨幅高于沪深300指数 4.08 个百分点。
• 子板块表现：农商行涨幅最大（+4.43%），大型银行（+2.88%）、股份行（+2.60%）、城商行（+2.51%）也表现较好。
• 涨幅前五银行：瑞丰银行（+6.74%）、青农商行（+6.73%）、江阴银行（+5.87%）、苏州银行（+5.86%）、张家港行（+5.77%）。

2. 资金市场动态

• 资金面平稳：本期央行公开市场净投放4215亿元，R007、DR007、DR001日均数分别为1.48%、1.46%、1.41%，资金利率略有上升但整体稳定。
• 存单利率平稳：1年期同业存单发行利率均值为1.48%（国有大行）至1.53%（农商行），大行与区域行利差为4BP。
• 存单净融资提高：7月存单净融资额达1881.10亿元，较前期有所提升。

3. 行业与公司动态

• 政策支持地方中小金融机构改革：地方中小银行将推进减量提质，优化行业结构，化解存量风险。
• 公司公告：
  • 常熟银行于2026-07-29获准陆鼎昌担任行长。
  • 瑞丰银行副行长黄斐和盛丽丹计划增持A股股份，合计不低于16万股。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 投资主线：
  • 高股息股：关注工商银行、中国银行、中信银行等经营稳健、分红稳定的银行。
  • 区域银行：关注江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等优质区域银行，因其业绩弹性较大，有望带来估值修复机会。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响政策效果及银行资产质量。
• 资产风险过快释放：可能对银行的资本充足率和盈利能力造成压力。
• 息差改善不及预期：若资产收益率下行压力持续，可能影响银行盈利空间。

分析师声明

分析师郭怡萍具备证券投资咨询执业资格，独立出具本报告，内容准确反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用。
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