20260802-开源证券-开源金股8月推荐_重回_逆周期_提升资本市场韧性和信心丨一周重点研究报告_15页_4mb

开源证券研究报告总结（2026年8月）

核心内容概述

本次开源证券研究报告围绕宏观经济、资本市场、行业配置及个股研究展开，重点分析了7月政治局会议对经济政策的影响、美联储利率政策的展望、A股市场风格切换的信号、量化固收+基金的发展趋势、黄金与债市配置策略、跨境电商与电商行业景气度变化、非银金融板块的估值修复机会、银行板块的政策利好以及部分重点个股的投资价值。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：重回“逆周期”，提升资本市场韧性和信心

• 形势判断：经济“动能向新、结构向优”，会议对经济评价由“起步有力”转向结构改善。
• 政策基调：重提“加大逆周期调节力度”，强调政策落实和增量政策预期。
• 资本市场：从“稳定和增强信心”升级为“提升韧性和信心”，“韧性”意味着市场具备修复和定价能力。
• 重点方向：科技制造业盈利改善明确，重视服务消费潜力；“六张网”、“统一大市场”制度化是政策核心。
• 风险提示：经济下行超预期、政策执行力度不及预期。

2. 美联储利率政策：后续连续加息可能性不高

• 利率决议：7月FOMC会议宣布维持利率不变，维持在3.5%-3.75%区间。
• 市场反应：沃什发言混乱，市场风险偏好下降，美股大幅下跌。
• 展望：CME期货定价显示美联储或在2026年仅加息一次。
• 风险提示：国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退。

3. 8月开源金股推荐

• 推荐标的：杰普特、翰博高新、德业股份、药明康德、西部矿业、利安隆、华泰证券、淮北矿业、乐舒适、世纪华通。
• 行业配置建议：
  • 短期：关注风格回归带来的配置修复，如银行、公用事业、电力等；以及已出现盈利改善的资源品（有色、煤炭）和部分消费行业。
  • 中期：聚焦“二次点火+叙事张力”的交集，包括AI硬件链、科技外溢方向（如液冷、电力设备）、新产业方向（如商业航天、军工、机器人）。

4. 微盘股修复机会

• 微盘股表现：自2026年5月开始与市场走势分化，调整幅度接近历史均值。
• 触发因素：前5%个股成交额集中度突破50%，易触发大小盘风格切换。
• 修复预期：参考历史经验，微盘股有望迎来修复，受益于微观结构拥挤。

5. 工业企业利润：延续高位增长，边际有所放缓

• 利润数据：1-6月规上工业企业利润同比增长18.7%，6月当月增长15.1%。
• 行业亮点：电子行业利润增长96.9%，原材料制造业增长71.7%，化工行业增长67.8%。
• 债市观点：经济修复不及预期证伪，预计10年国债目标区间为2%-3%，中枢或为2.5%。
• 风险提示：政策变化超预期、经济变化超预期。

6. 量化固收+基金：规模快速扩张，策略分化

• 规模增长：截至2026年中报，量化固收+基金规模达1972亿元，较2025年中报增长3倍。
• 头部效应：富国基金占比近1/3，前三大管理人合计占比近60%。
• 策略表现：
  • 收益最高：量化转债策略（6.1%）、多策略量化固收+（5.7%）。
  • 回撤最小：红利策略（2.2%）、量化选股策略（1.9%）。
  • 波动最小：量化转债策略（0.47）、小市值策略（0.86）。
• 风险提示：基金历史表现不代表未来业绩，不构成投资建议。

7. 跨境电商：品牌化与AI赋能开启新周期

• 行业趋势：库存优化、盈利修复、IPO提速，跨境电商迈入品牌化及AI赋能新阶段。
• 政策利好：2026年跨境电商海关关税回落，部分企业获得关税返还。
• 推荐标的：吉宏股份、华凯易佰、赛维时代、SHEIN。
• 风险提示：宏观经济波动、关税及平台政策变化、竞争加剧、拓展不及预期。

8. 非银金融：存款向非银体系迁移，板块估值低位

• 居民存款迁移：低利率环境下，居民存款向非银体系迁移，推动公募基金、FOF、私募等产品规模增长。
• 板块利好：券商、保险板块有望受益，非银板块估值和机构持仓处于历史低位。
• 推荐标的：广发证券、中金公司H、华泰证券、中国太保、中国人寿、国泰海通、中信证券、中国平安、财通证券、同花顺、香港交易所。
• 风险提示：政策不确定性、市场大幅波动、宏观经济持续下行。

9. 银行板块：政策信号利好，估值重构开启

• 政策信号：政治局会议将货币政策定调为“适度宽松”，提出“财政金融协同促内需”。
• 板块定位：银行作为高股息、低波动资产，从“熊市防御品种”升级为“压舱石”型配置资产。
• 推荐标的：工商银行、建设银行、交通银行、江苏银行、成都银行、杭州银行。
• 风险提示：净息差收窄、零售风险扩散、负债稳定性削弱。

10. 个股研究：美的集团、平煤股份、苏州高新

• 美的集团：
  • 欧洲OBM业务升级，带动白电品类和SKU终端露出。
  • 由于成本压力，下调盈利预测，维持“买入”评级。
• 平煤股份：
  • 中南焦煤龙头，量价修复开启成长空间。
  • 上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 苏州高新：
  • 产城运营+产业投资双轮驱动，硬科技布局进入收获期。
  • 首次覆盖，给予“买入”评级。

总结

本次研究报告综合分析了宏观经济政策、资本市场趋势、行业配置建议及重点个股表现，指出当前经济“动能向新、结构向优”，政策重回“逆周期”，资本市场韧性增强。同时，美联储加息预期减弱，市场风格切换信号明显，建议关注金融、资源品及具备成长潜力的科技与消费板块。量化固收+基金规模扩张，策略分化显著，黄金配置价值上升。跨境电商行业在库存优化与AI赋能下进入新周期，非银金融板块受益于居民存款迁移，银行板块估值重构开启。个股层面，美的集团、平煤股份及苏州高新等公司因业务升级与盈利修复被重点推荐。整体来看，市场对政策与行业趋势的预期趋于积极，但需警惕宏观经济与地缘政治风险。