20231030-首创证券-圣邦股份-300661.SZ-公司简评报告_Q3营收环比继续增长_存货周转有所加快_3页_729kb

报告摘要

圣邦股份（300661）在2023年第三季度实现了营收的环比增长，同时存货周转速度有所加快。尽管整体营收同比下滑，但公司通过持续的产品创新和市场布局，展现了较强的盈利能力和发展潜力。分析师团队对圣邦股份保持“增持”评级，认为其在消费电子和泛工业领域的均衡发展以及汽车电子的布局将推动未来增长。

尽管Q3营收同比下滑，但环比增长表明公司业务在逐步复苏。同时，归母净利润虽同比大幅下降，但环比有所改善，反映公司盈利能力在调整中逐步恢复。

毛利率和净利率均有所下滑，主要受行业整体需求疲软影响，但公司通过产品结构优化和成本控制，仍保持相对稳定的盈利能力。

年份	营收（亿元）	营收增速（%）	归母净利润（亿元）	净利润增速（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2023E	25.89	-18.78	2.35	-73.09	0.50	156.53
2024E	31.07	20.02	4.64	97.19	0.99	79.38
2025E	37.29	20.02	6.59	42.09	1.41	55.86

公司预计2023-2025年归母净利润分别为2.35亿元、4.64亿元和6.59亿元，对应PE分别为156.53倍、79.38倍和55.86倍，维持“增持”评级。

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
流动资产	3074.8	3193.9	3579.4	4216.1
现金	1651.8	2396.2	2225.2	3422.8
应收账款	110.8	54.6	144.0	94.4
其他流动资产	70.8	70.8	70.8	70.8
非流动资产	1268.6	1404.6	1519.1	1569.3
负债合计	892.7	929.4	994.2	1072.0
归属母公司股东权益	3466.5	3668.9	4068.0	4635.2

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
经营活动现金流	947.9	918.5	37.2	1374.3
投资活动现金流	-525.9	-172.7	-172.7	-129.8
筹资活动现金流	13.6	-1.5	-35.5	-47.0
现金净增加额	477.7	744.3	-171.0	1197.6

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入	3187.5	2588.9	3107.1	3729.2
营业成本	1307.4	1252.2	1465.7	1721.7
营业利润	921.3	270.6	537.5	753.8
归属母公司净利润	873.7	235.1	463.5	658.7

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入增速	42.40%	-18.78%	20.02%	20.02%
归属母公司净利润增速	24.92%	-73.09%	97.19%	42.09%
毛利率	59.0%	51.6%	52.8%	53.8%
净利率	26.9%	9.7%	16.1%	18.8%
ROE	29.8%	6.6%	12.0%	15.1%
ROIC	29.8%	6.6%	12.0%	15.1%
资产负债率	20.6%	20.2%	19.5%	18.5%
净负债比率	-47.9%	-65.3%	-54.2%	-72.6%
流动比率	4.42	4.36	4.49	4.82
速动比率	3.41	4.18	3.74	4.72
总资产周转率	0.86	0.58	0.64	0.69
每股收益	2.44	0.50	0.99	1.41
每股经营现金	2.65	1.97	0.08	2.94
每股净资产	9.64	7.85	8.78	10.08
P/E	32.3	156.5	79.4	55.9
P/B	8.2	10.0	9.0	7.8

投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现