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金地集团 (600383.SH) 2022年三季度业绩总结

核心内容

金地集团在2022年10月27日发布了三季度业绩公告，整体表现稳健，展现出较强的抗压能力和市场适应性。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营业收入530.8亿元，同比减少1.5%；归母净利润33.4亿元，同比增长0.8%。尽管第三季度营收同比增长27.3%，但归母净利润同比下滑7.6%，主要由于投资净收益大幅下降15.2亿元。
• 毛利率与净利率：整体毛利率同比提升2.1个百分点至20.6%，但归母净利率同比下降3.2个百分点至6.3%。
• 销售情况：全口径签约额1631亿元，同比减少28.7%；签约面积706万方，同比减少33.5%。销售均价23102元/平，同比增长7.3%。8月和9月销售额已由负转正，显示销售韧性。
• 土储情况：截至2022年上半年，公司总土储建面6193万方，权益比例45.9%，一二线城市土储占比70%。2022年前三季度全口径拿地金额220亿元，同比减少80.6%；拿地建面171万方，同比减少88.5%。土储质量高，为公司未来稳定发展奠定基础。
• 财务状况：公司保持财务稳健，三道红线指标稳居绿档。截至9月30日，公司持有货币资金556.7亿元，有息负债规模1190.6亿元，资产负债率66.5%，净负债率55.0%，现金短债比1.4。年内已无公开市场到期债券需要偿付。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2022/2023/2024年总收入分别为1056.9亿元、1110.3亿元、1161.5亿元；归母净利润分别为85.42亿元、81.22亿元、82.33亿元，EPS分别为1.89元/股、1.80元/股、1.82元/股，对应PE分别为4.3倍、4.5倍、4.4倍。

关键信息

销售与拿地策略

• 销售韧性：公司销售表现较为稳定，8月和9月销售额已由负转正，显示销售能力较强。
• 拿地审慎：公司在高能级城市如上海、北京、西安、厦门、长沙等进行审慎投资，前三季度拿地金额和面积大幅下降，表明公司对市场变化反应迅速，控制投资风险。

财务管理

• 现金流稳健：公司重视现金流管理，货币资金充足，有息负债综合成本降至4.50%，保持行业低位。
• 三道红线：公司三道红线指标持续维持在绿档，显示财务结构健康，具备较强偿债能力。

风险提示

• 行业基本面下行超预期
• 土地、原材料及劳动力成本上升风险
• 疫情反复超预期

投资展望

• 未来预测：公司未来三年收入和利润预计稳步增长，但增速有所放缓，2022年归母净利润预计下降9.2%，2023年下降4.9%，2024年小幅增长1.4%。
• 估值指标：PE和P/B持续保持低位，显示市场对公司未来盈利能力的预期较为乐观。

财务数据概览

营收与利润

财务指标

营运与偿债能力

股票信息