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燃料油早报总结

一、核心内容概述

2021年6月15日的燃料油早报主要分析了燃料油期货与现货市场的运行情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对短期市场走势进行了展望。报告指出，燃料油市场在成本端和基本面预期的支撑下，预计短期内将呈现震荡运行态势。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格继续上涨，对燃料油形成支撑。
• 供给端：欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，OPEC坚持增产，导致亚太高硫燃油供给压力增大。
• 需求端：新加坡高低硫价差维持高位，高硫船用油需求稳中有增；中东、南亚发电旺季推动发电用燃油需求增长。
• 整体预期：基本面预期向好，短期走势偏多。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2578元/吨，FU2109收盘价为2590元/吨，基差为-12元，期货升水现货。
• 基差偏空，表明期货价格相对现货价格较高，可能影响市场情绪。

3. 库存分析

• 截至6月10日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2692万桶，环比前一周增加5.20%。
• 库存偏空，可能对价格形成一定压力。

4. 盘面走势

• 价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势。
• 盘面偏多，显示市场多头情绪较强。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，且多头仓位减少。
• 偏多信号，显示市场参与者对后市持乐观态度。

三、关键信息

1. 燃料油现货行情

• 新加坡高硫380：现值为397.34美元/吨，环比上涨1.19%。
• 新加坡低硫燃油：现值为518.59美元/吨，环比上涨1.25%。
• 价差：高低硫价差回升至120美元/吨左右，显示低硫燃油需求增加。

2. 成本端原油期货

• 原油价格受多重利好因素影响，维持震荡向上的格局。
• 欧美经济复苏预期、美国库存数据降幅超预期、OPEC+增产政策及伊朗出口担忧减轻，均对油价形成支撑。

3. 新加坡燃油需求分析

• 低硫燃油：由于BDI指数回升，亚太地区集装箱运输活动回暖，低硫燃油消费持续上升。
• 高硫燃油：随着脱硫塔安装量增加，未来需求有望稳步增长，短期内需求改善。

4. 纸货贴水与月差

• 新加坡高硫380纸货贴水有所回升，表明市场对高硫燃油的需求短期将有所改善。
• 纸货月差回落，说明近端消费旺季需求尚未完全兑现。

四、结论与操作建议

1. 市场结论

• 燃料油市场在成本端支撑和基本面预期向好的背景下，短期预计震荡运行。
• 期货价格相对现货价格较高，基差偏空，需关注现货需求变化。

2. 操作建议

• FU2109：日内价格预计在2570-2630元/吨区间运行，建议偏多操作。
• 投资者可关注市场供需变化及原油价格走势，合理控制仓位，把握短期波动机会。

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