20260917-华泰期货-丙烯日报_成本高位支撑_下游利润承压_10页_2mb

AI报告摘要

当前丙烯市场处于成本高位支撑与下游利润承压的双重影响下。整体市场呈现出价格偏强、供应边际收紧、需求端受限的格局。

价格与基差：
- 丙烯主力合约收盘价为9409元/吨，上涨156元。
- 华东现货价为9850元/吨，与主力合约基差为441元/吨，较前一日下降156元。
- 山东现货价为9810元/吨，基差为401元/吨，较前一日下降146元。
- 基差结构显示市场对价格的预期存在分歧，但整体价格仍偏强。
供需格局：
- 供应端短期装置开停工并存，PDH装置集中重启带来供应增量，但部分主力工厂已开始降负，库存有所减少。
- 需求端受原料价格高位影响，下游产品如PP粉、环氧丙烷等利润承压，采购节奏受限，存在负反馈风险。
- 地缘局势升级推升油价，进一步支撑丙烯成本端。
成本与利润：
- 丙烯进口利润为-271元/吨，较前一日下降272元，显示进口成本压力。
- 下游产品利润普遍承压，PP粉利润-140元/吨（+110），环氧丙烷利润-438元/吨（+577），正丁醇利润1075元/吨（+34），辛醇利润570元/吨（+0），丙烯酸利润357元/吨（+0），丙烯腈利润-1346元/吨（+72），酚酮利润-394元/吨（+0）。
- 部分一体化工厂存在外放丙烯预期，可能压制价格上方空间。
策略建议：
- 单边策略：谨慎偏多。
- 跨期与跨品种策略：暂无。

研究员：
- 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
- 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
- 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
联系人：
- 刘启展（从业资格号：F03140168）
- 梁琦（从业资格号：F03148380）