20260826-华泰期货-丙烯日报_近端供应偏紧_关注PDH装置重启情况_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了当前丙烯市场的供需格局、价格走势及上下游产业链情况，并结合地缘政治因素对市场走势进行了展望。同时，报告还提供了相关图表及数据支持，帮助投资者更好地把握市场动态。

主要观点

1. 丙烯市场现状

• 价格走势：丙烯主力合约收盘价为8091元/吨，较前一日下跌4元；华东现货价上涨30元至8900元/吨，山东现货价上涨45元至8920元/吨。
• 基差情况：华东基差上涨34元至809元/吨，山东基差上涨49元至829元/吨。
• 开工率：丙烯整体开工率为68%，环比下降2%；PDH装置开工率回落至75%以下，部分装置如烟台万华PDH、宁波金发等处于停工或检修状态。
• 库存水平：丙烯厂内库存为43080吨，环比下降4920吨；PP粉厂内库存也有所下降。

2. 地缘政治影响

• 美国对伊朗实施新一轮经济制裁，涉及航空、数字资产、黄金、航运和技术行业。
• 霍尔木兹海峡通行效率低，加剧了原料供应风险。
• 巴基斯坦等调节方在推动美伊谈判，国际油价出现震荡回落。

3. 供需格局分析

• 供应端：短期内丙烯现货供应偏紧，PDH装置重启预期增强，预计8月底9月初万达天弘、齐翔腾达、斯尔邦等装置将恢复生产，供应量有望回升。
• 需求端：丙烯原料价格持续上涨，导致下游利润普遍承压，需求支撑转弱。PP粉、环氧丙烷等下游产品开工率下降，部分装置停车。

4. 下游产品情况

• PP粉：开工率26%，环比下降3.06%；生产利润为-120元/吨，环比上涨105元。
• 环氧丙烷：开工率60%，环比下降2%；生产利润为-887元/吨，环比下降83元。
• 正丁醇：开工率62%，环比下降10%；生产利润577元/吨，环比下降28元。
• 辛醇：开工率71%，环比上涨2%；生产利润586元/吨，环比下降32元。
• 丙烯酸：开工率70%，环比上涨2%；生产利润231元/吨，环比下降21元。
• 丙烯腈：开工率64%，环比下降5%；生产利润771元/吨，环比下降84元。
• 酚酮：开工率67%，环比下降2%；生产利润-735元/吨，环比持平。

关键信息

供应端

• PDH装置重启预期增强，将有助于缓解丙烯供应紧张。
• 烟台万华PDH临检、利津炼化、渤化MTO检修，导致供应减少。

需求端

• 下游产品普遍面临利润压缩，部分企业选择降负或减产。
• 需求支撑减弱，市场整体面临负反馈压力。

市场策略

• 单边策略：建议观望为主，多单可阶段性止盈。
• 跨期与跨品种策略：暂无明显操作建议。

风险提示

• 美伊地缘局势发展
• 国际油价大幅波动
• 丙烷价格波动
• PDH装置检修动态
• 下游开工情况变化

图表概述

一、丙烯基差结构

• 图1：丙烯主力合约收盘价
• 图2：丙烯华东基差
• 图3：丙烯山东基差

二、丙烯生产利润与开工率

• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
• 图10：丙烯产能利用率
• 图11：丙烯PDH制生产毛利
• 图12：丙烯PDH产能利用率
• 图13：丙烯MTO生产毛利
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利
• 图16：原油主营炼厂产能利用率
• 图17：韩国FOB-中国CFR
• 图18：丙烯进口利润

三、丙烯下游利润与开工率

• 图19：PP粉生产利润
• 图20：PP粉开工率
• 图21：环氧丙烷生产利润
• 图22：环氧丙烷开工率
• 图23：正丁醇生产利润
• 图24：正丁醇产能利用率
• 图25：辛醇生产利润
• 图26：辛醇产能利用率
• 图27：丙烯酸生产利润
• 图28：丙烯酸产能利用率
• 图29：丙烯腈生产利润
• 图30：丙烯腈产能利用率
• 图31：酚酮生产利润
• 图32：酚酮产能利用率

四、丙烯库存

• 图33：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%）
• 图34：PP粉厂内库存

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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