20260819-华泰期货-丙烯日报_短期供需支撑偏强_关注下游利润变化_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了当前丙烯市场供需格局、价格走势及下游利润变化，并结合地缘政治因素对市场走势进行了展望。整体来看，短期丙烯市场受到地缘局势紧张和成本端走强的支撑，价格有所上涨，但下游利润普遍亏损，需求端存在负反馈压力。

主要观点

1. 市场价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价上涨至7771元/吨，涨幅为123元。
• 华东现货价上涨300元至8950元/吨，山东现货价上涨270元至8735元/吨。
• 华东基差为1179元/吨，涨幅177元；山东基差为964元/吨，涨幅147元。

2. 供需格局

• 丙烯供应端：山东75万吨PDH及利津炼化检修，华东斯尔邦、宁波金发装置延续停工，而东华能源、卫星石化重启，丙烯供应仍偏紧。
• 丙烯开工率为70%，环比下降1%。
• 下游需求端：受原料价格高企影响，多数下游产品利润亏损，需求支撑转弱，整体以刚需采买为主。

3. 成本与利润

• 丙烯进口利润为-41元/吨，环比下降1元。
• PP粉生产利润-5元/吨，环比下降150元；环氧丙烷利润-1001元/吨，环比下降6元；正丁醇利润-59元/吨，环比下降83元；辛醇利润170元/吨，环比下降134元；丙烯酸利润-155元/吨，环比下降213元；丙烯腈利润1021元/吨，环比下降284元；酚酮利润-1007元/吨，环比下降100元。

4. 地缘政治影响

• 美伊局势持续紧张，引发市场对原油供应中断的担忧，带动化工品风险溢价上升，支撑丙烯成本端走强。
• 海峡问题仍对丙烯供应产生影响，需关注PDH装置开工预期。

关键信息

1. 丙烯市场走势

• 短期丙烯价格走强，主要受地缘政治和成本端支撑。
• 下游利润承压，需求支撑转弱，限制价格上行空间。

2. 重要数据与趋势

• 丙烯开工率：70%（-1%）
• 丙烯进口利润：-41元/吨（-1元）
• PDH装置：山东75万吨PDH及利津炼化检修，华东部分装置停工，部分重启。
• 下游装置：多套装置集中停车检修，如PP、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等。

3. 风险提示

• 美伊地缘局势发展
• 油价大幅波动
• 丙烷价格大幅波动
• PDH装置检修动态
• 下游开工情况变化

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，短期跟随成本端波动偏强，但需注意地缘局势回调风险。
• 跨期与跨品种策略：无相关建议。

图表说明

本报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• 丙烯价格走势（华东、山东、华南）
• 基差结构（主力合约、华东、山东）
• 丙烯进口利润与原油主营炼厂产能利用率
• 丙烯生产利润与开工率（PDH、MTO、石脑油裂解）
• 丙烯下游利润与开工率（PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮）
• 丙烯库存情况（厂内库存、PP粉库存）

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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总结

短期丙烯市场受地缘政治和成本端支撑，价格走强，但下游利润普遍亏损，需求端存在压制。需密切关注海峡问题、PDH装置开工情况及下游利润变化，以判断丙烯价格后续走势。