20260818-华泰期货-丙烯日报_成本端支撑坚挺_丙烯盘面延续上行_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场呈现成本端支撑坚挺、价格延续上行的趋势。市场受到地缘政治因素影响，原油供应风险持续存在，带动化工品风险溢价上升。同时，丙烯供应阶段性收紧，进一步支撑价格。然而，下游需求端因利润持续恶化，采购积极性和开工意愿受到抑制，对丙烯价格形成一定压制。

主要观点

• 价格表现：丙烯主力合约收盘价上涨135元/吨至7648元/吨，华东现货价稳定在8650元/吨，山东现货价小幅下跌至8465元/吨。
• 基差变化：华东基差收窄至1002元/吨，山东基差降至817元/吨，期现价格分化有所收敛。
• 成本端支撑：原油价格波动及地缘政治风险加剧，推高丙烯成本，增强价格支撑。
• 供应端：辽宁金发PDH装置检修，进一步减少供应，后期关注PDH装置开工预期。
• 需求端：下游利润普遍亏损，PP粉、环氧丙烷等产品利润空间收窄，导致采购意愿降低，开工率下降。
• 库存情况：丙烯厂内库存增至48000吨，PP粉库存亦有所上升，库存压力逐步显现。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 丙烯主力合约收盘价上涨135元/吨至7648元/吨。
• 华东现货价保持稳定，山东现货价小幅下跌。
• 基差有所收敛，期现价格分化减弱。

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯进口利润：-40元/吨，较前一周期上涨62元/吨。
• 丙烯产能利用率：70%，较前一周期下降1%。
• PDH制生产毛利：数据未明确，但开工率下降，显示利润压力。
• MTO生产毛利：数据未明确，但开工率维持稳定，显示一定的盈利能力。

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：生产利润145元/吨，上涨340元/吨；开工率29%，下降0.33%。
• 环氧丙烷：生产利润-1001元/吨，下降6元/吨；开工率62%，下降1%。
• 正丁醇：生产利润24元/吨，上涨119元/吨；开工率71%，下降1%。
• 辛醇：生产利润304元/吨，上涨76元/吨；开工率69%，上涨6%。
• 丙烯酸：生产利润59元/吨，维持稳定；开工率68%，下降3%。
• 丙烯腈：生产利润1304元/吨，上涨135元/吨；开工率69%，上涨3%。
• 酚酮：生产利润-907元/吨，下降270元/吨；开工率69%，下降4%。

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：48000吨，较前一周期增加1600吨。
• PP粉厂内库存：数据未明确，但库存上升，显示市场供需偏紧。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，短期跟随成本端走强，但需警惕地缘局势回调风险。
• 跨期策略：无建议。
• 跨品种策略：无建议。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊关系紧张，原油供应风险增加。
• 油价波动：油价大幅波动可能影响丙烯成本。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化对丙烯市场有直接影响。
• PDH装置检修动态：装置检修可能影响供应，需密切关注。
• 下游开工情况：下游利润恶化可能抑制开工，影响需求。

附注

• 本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露。
• 联系人：刘启展、梁琦。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000。
• 联系方式：电话400-6280-888，网址www.htfc.com。