20251229-长江期货-铝产业链周报_继续抢跑预期_当下供需较弱_15页_5mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的铝产业链周报，涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝及下游加工行业的最新动态，分析了当前市场基本面、价格走势、库存变化及政策影响，并提供了相应的策略建议。

一、铝土矿市场分析

• 价格走势：

  • 山西铝土矿价格保持稳定。
  • 河南铝土矿价格继续下跌。
  • 几内亚散货矿主流成交价格周度环比下跌2.9美元/千吨至67美元/千吨。
  • 几内亚2026年一季度长单报价（FOB+海运费）为66.5美元/千吨，较上一季度下跌1.5美元/千吨。

• 供应情况：

  • 进口矿供应过剩，价格快速下跌，对国产矿形成下行压力。
  • 矿业整顿、矿山复垦要求及安全环保监管强化仍是复产瓶颈。

• 预期变化：

  • 国内铝土矿长单价格预计下月将出现下调。

二、氧化铝市场分析

• 产能与开工率：

  • 截至上周五，全国氧化铝建成产能为11462万吨，运行产能为9590万吨，开工率为83.6%。
  • 周度环比运行产能持平，开工率稳定。

• 库存变化：

  • 全国氧化铝库存周度环比增加9.3万吨至477.3万吨。

• 区域影响：

  • 河南地区因重污染天气管控，氧化铝企业焙烧炉减停，涉及产能约60万吨。
  • 其他地区生产稳定，暂无长周期检修或主动减停。

• 政策影响：

  • 国家发改委鼓励大型氧化铝、铜冶炼企业兼并重组，提升产业集中度与竞争力，推动氧化铝盘中涨停。

• 策略建议：

  • 建议节前观望。

三、电解铝市场分析

• 产能与开工率：

  • 截至上周五，电解铝建成产能为4533.7万吨，运行产能为4452.9万吨，开工率为98.22%。
  • 周度环比运行产能增加3.5万吨，开工率保持稳定。

• 减复产情况：

  • 山西朔州能源对部分电解槽进行停槽技改升级，涉及产能约4万吨。
  • 新疆个别铝厂因环保管控减产。

• 新投产能：

  • 天山铝业20万吨逐步投产，2026年全面达产。
  • 扎铝35万吨将建成投产，2026年全面达产。

• 区域差异：

  • 河南、河北等地区仍受环保政策影响，产能释放受限。
  • 重庆地区环保管控解除，推动当地样本企业开工率恢复至正常水平。

• 下游需求：

  • 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.7%至60.8%。
  • 铝型材、铝板带、铝线缆龙头企业开工率均有所下降，主要受铝价高位波动和消费淡季影响。
  • 压铸企业订单边际走弱，下游采购节奏趋于谨慎。

• 策略建议：

  • 沪铝、铸造铝合金建议节前轻仓观望。

四、市场氛围与宏观环境

• 宏观氛围：

  • 市场抢跑明年乐观预期，多个有色品种大涨。
  • 但基本面仍偏弱，现货贴水超季节性扩大。

• 风险提示：

  • 节前不建议追高，需关注铝价波动对下游需求的影响。

五、数据图表说明

• 报告中包含多张图表，涵盖铝土矿价格、氧化铝库存、电解铝产能与开工率、沪铝远期曲线、铝棒社会库存、铝锭社会库存、LME铝库存、铝合金期货远期曲线、ADC12-A00价差季节性走势、ADC12铝合金锭进口利润日等关键指标。

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性或完整性负责。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得用于商业用途。

七、联系方式

• 研究员：汪国栋
• 执业编号：F03101701
• 投资咨询号：Z0021167
• 咨询电话：027-65777106