20220731-国联证券-电子_电子行业逆势上涨_车载FPC有望进入快速发展期_15页_1mb

电子行业总结

核心内容

本周电子板块在大盘普遍下跌的背景下逆势上涨，涨幅达0.54%，在31个申万一级行业中排名靠前。尽管年初至今电子行业整体仍处于下跌趋势，但细分板块中消费电子零部件及组装、光学元件、印制电路板等表现突出，涨幅分别为4.37%、4.20%和3.30%。而模拟芯片设计、半导体设备和数字芯片设计板块则表现较差，分别下跌6.37%、4.87%和2.81%。

主要观点

• 电子板块逆势上涨：在整体市场下跌的情况下，电子板块表现优于大盘，显示其具备一定的抗跌能力。
• 结构性景气度分化：消费电子零部件及组装、光学元件和印制电路板等细分领域表现较好，而半导体设计板块表现不佳。
• FPC行业前景广阔：随着汽车电动化和智能化的推进，车载FPC需求将大幅增长，其性能优势（如轻薄、可折叠、高密度）使其成为未来汽车电子的重要组成部分。
• 成本压力缓解：FPC上游原材料价格下跌，尤其是覆铜板和环氧树脂，将有效缓解FPC厂商的成本压力，提升毛利和净利润。
• 重点推荐标的：分析师推荐国芯科技、华润微、新洁能、闻泰科技等公司，同时建议关注半导体设备及材料赛道的盛美上海、拓荆科技、华海清科和神工股份。

关键信息

电子板块表现

• 大盘指数下跌：上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌0.51%、1.03%、2.44%。
• 电子板块逆势上涨：电子板块上涨0.54%，年初至今仍下跌27.28%。
• 细分板块涨幅：消费电子零部件及组装、光学元件、印制电路板涨幅分别为4.37%、4.20%、3.30%。

个股表现

• 领涨公司：卓翼科技（+60.92%）、濮阳惠成（+24.17%）、蓝黛科技（+24.15%）。
• 领跌公司：传艺科技（-10.27%）、康冠科技（-8.97%）、士兰微（-8.81%）。

车载FPC发展

• FPC性能优势：具有配线密度高、重量轻、厚度薄、可折叠弯曲等优势，符合汽车智能化发展趋势。
• 行业壁垒高：客户认证、产品工艺、技术等方面壁垒较高，导致FPC在车用领域具有较高的门槛。
• 应用前景广阔：FPC在车载照明、动力电池、智能座舱等领域有广泛应用，预计未来汽车对FPC的需求将是传统汽车的5~8倍。
• 替代传统线束：随着FPC成本下降和可靠性提升，其在动力电池中将逐步替代传统线束，带来单车价值约600元的增量。

行业趋势与投资建议

• 新能源汽车拉动FPC需求：新能源汽车的普及和智能化趋势将显著提升FPC需求。
• 投资建议：分析师建议关注AIOT、新能源汽车、双碳等市场，重点推荐国芯科技、华润微、新洁能、闻泰科技等公司，同时看好半导体设备及材料赛道。
• 评级：电子板块整体评级为“强于大市”，部分公司如盛美上海、拓荆科技、华海清科、神工股份被列为“增持”。

风险提示

• 宏观经济下滑：若宏观经济出现大幅下滑，将对电子板块产生系统性风险。
• 新冠疫情反复：疫情反复可能对消费和供应链造成双重压力。
• 5G和IOT出货量不及预期：若5G手机和IOT产品出货量低于预期，可能影响行业利润。
• 新能源汽车增速放缓：若新能源汽车及光伏等新兴产业增速不及预期，将影响电子行业相关公司的业绩。

重点推荐标的