20260930-第一创业-9月制造业PMI时隔两个月重回扩张区间至50.1_6页_2mb

9月制造业PMI总结

核心内容

9月中国制造业PMI为 50.1%，较上月回升0.3个百分点，时隔两个月重回扩张区间。这一回升主要由生产指数拉动，显示出制造业生产端的活跃，但需求端仍偏弱。

主要观点

• 生产端扩张：9月生产指数为 51.7%，较上月回升1.3个百分点，连续两个月处于扩张区间，表明企业生产活动持续增强。
• 需求端微弱：新订单指数为 50.5%，新出口订单指数为 50%，均较上月微幅回落，显示有效需求不足。
• 库存与价格变化：产成品库存指数为 47.6%，较上月回落0.8个百分点；原材料库存指数为 48.2%，较上月回升0.1个百分点。价格方面，出厂价格指数为 54%，主要原材料购进价格为 60.8%，均较上月回升，但价格传导不畅，利润指数为 -6.8%，较上月回落0.7个百分点。
• 供需关系改善：供需关系指数（新订单-产成品库存）为 2.9%，较上月回升0.7个百分点，表明供需关系有所改善。
• 企业预期积极：制造业企业对经营前景的预期指数为 53.8%，与上月持平，仍处于扩张区间，显示企业信心稳定。

关键信息

一、制造业PMI回升动力分析

• 生产指数：9月生产指数为 51.7%，较上月提升1.3个百分点，是PMI回升的主要原因。
• 需求指数：新订单与新出口订单均微幅回落，表明需求端增长乏力。
• 进口指数：9月进口指数为 49.2%，较上月回升0.6个百分点，但仍处于收缩区间，显示内需仍不强劲。
• 库存销售比：9月库存销售比为 1.03，较8月略有下降，表明库存压力有所缓解。

二、非制造业PMI表现

• 非制造业PMI：9月为 50.2%，较上月回升1.2个百分点，重回扩张区间。
• 服务业：为 50.2%，较上月回升0.9个百分点。
• 建筑业：为 50.3%，较上月回升3.4个百分点，创年内新高。
• 综合PMI产出指数：为 50.7%，较8月回升1.2个百分点，表明整体企业生产经营活动扩张。

三、企业规模分化

• 大型企业：PMI为 50.6%，与上月持平，仍处扩张区间。
• 中型企业：PMI为 49.7%，较上月回升0.3个百分点。
• 小型企业：PMI为 48.9%，较上月回升1个百分点，但仍处于收缩区间。
• 就业情况：从业人员指数为 48.4%，较上月回落0.3个百分点，显示用工景气度下滑。
• 物流情况：供应商配送时间为 50.1%，与上月持平，显示原材料供应效率保持稳定。

风险提示

• 本报告对事件发展趋势的分析可能存在偏差，因经济增长、行业竞争、外部经济环境及政策变化等因素，实际发展可能与预期不符。

投资评级说明

联系方式