20260810-申银万国期货-集运欧线数据日报_2页_222kb

集运欧线市场分析总结

核心内容概述

当前欧洲航线集运市场整体处于淡季下行趋势，尽管部分航运公司如MSC和CMA在8月下半月发布了涨价函，但市场运价并未止跌回升，反而出现下调。MSK在第34周开舱价为4400美元/大柜，环比下调200美元，略高于HPL和PA联盟的特价大柜水平，整体市场仍维持中性预期，未全面转向悲观。

主要观点

1. 运价趋势

   • 欧线运价在传统淡季期间持续下行，未出现如2020年和2021年那样的逆势上涨。
   • 当前市场处于“深贴水”状态，运价实际下行空间与市场预期之间存在博弈。
   • 随着淡季节点的深入，预计运价将逐渐进入加速下行阶段。

2. 期货合约表现

   • EC2608合约最新成交价为2982.5点，涨跌幅为0.27%，成交量环比增加610，持仓量单边环比增加5286。
   • EC2609合约最新成交价为2002点，涨跌幅为1.70%，成交量环比增加1494，持仓量单边环比增加11543。
   • EC2610合约最新成交价为1663点，涨跌幅为0.64%，成交量环比增加11418，持仓量单边环比增加21437。
   • EC2611合约最新成交价为1892点，涨跌幅为1.20%，成交量环比增加27，持仓量单边环比增加228。
   • EC2612合约最新成交价为2090点，涨跌幅为2.45%，成交量环比增加188，持仓量单边环比增加1638。
   • 合计成交量为13737，持仓量单边变化为40132。

3. 现货运价分析

   • 现货指数（周度）
     • SCFIS-点最新一期为3519.81，环比下跌5.4%，上一期为3718.93，环比下跌3.5%，上上一期为3854.82，环比上涨5.4%。
     • SCFI-$/TEU最新一期为2964，环比下跌2.5%，上一期为3039，环比下跌3.7%，上上一期为3155，环比下跌1.9%。
   • 现货运价（日度）
     • TCI（20GP）$/TEU为3453，环比持平。
     • TCI（40GP）$/FEU为5291，环比持平。

4. 基差分析

   • 上一交易日基差为1856.81点，环比变化为-7点。
   • 基差走势表明市场对远期运价的预期略低于当前现货价格，显示一定的贴水状态。

关键信息

• 市场预期：当前市场对欧线运价的预期仍偏向中性，未出现全面悲观迹象。
• 运价下行：在传统淡季背景下，运价持续下行，但MSK开舱价仍高于部分特价水平，显示市场仍有支撑。
• 期货与现货联动：EC期货合约与现货运价存在联动性，但整体趋势一致，即淡季下行。
• 数据来源：Wind、Clarksons、申万期货研究所。
• 风险提示：市场存在不确定性，包括宏观环境变化、产业链因素等，投资需谨慎。

总结

当前欧洲航线集运市场整体处于淡季下行阶段，运价未如2020年和2021年那样逆势上涨，而是继续承压。MSK开舱价虽有下调，但仍高于部分特价水平，市场仍维持中性预期。EC期货合约与现货运价均呈现下行趋势，基差显示贴水状态，表明市场对未来运价的预期略低于当前水平。整体来看，市场在淡季期间的运价下行空间与预期之间存在博弈，随着淡季的深入，运价可能进一步下行。