20161208-申万宏源-第二十批新股申购策略报告_五千万门槛超三成_星网宇达上市表现可期_19页_963kb

2016年A股第20批新股申购策略报告总结

核心内容概述

2016年12月8日发布的A股第20批新股申购策略报告，主要围绕新股发行价预期、申购策略建议、配售方案分析、配售比例预测及新股题材亮点等方面展开，为投资者提供参考依据。

主要观点与关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 深市仅一家询价，融资规模大幅下降
  第20批新股共13只，其中深市6只，沪市7只，尚有1只深市定价标的未招股。自第17批起，发行间隔缩短至一周，招股节奏明显加快。预计融资总规模较前批下降近64亿元，环比减少约43%。

• 永吉股份发行价预期为4.76元
  按拟募金额计算，其发行价为5.80元，PE为27.97倍，虽未超行业PE，但参考历史案例，预计最终发行价不会超过监管红线，初步预期为4.76元。

• 百合花发行价预期为10.60元
  公司采用上限减持方式，预计发行价为10.60元。

• 公募社保类建议优先申购
  公募社保类建议优先申购：百合花、裕同科技、永吉股份、信捷电气、亚振家居；
  年金保险类建议优先申购：武进不锈、浙江仙通、汇金通、亚振家居、裕同科技、永吉股份；
  其他配售对象建议优先申购：信捷电气、武进不锈、浙江仙通、汇金通。

2. 配售方案分析

• 5000万元市值门槛占比超3成
  第20批采用询价方式发行的8只股票中，有3家的市值门槛为5000万元，占比上升至37%，对沪市投资者更有利。

• 亚振家居、信捷电气进行二次配售
  两标的的优配对象将进行二次配售，潜在获配比例提升，建议A类投资者优先考虑。

• 百合花未开设绿色通道
  与其他股票相比，百合花对所有网下投资者要求一致，需提交相关材料。

3. 配售比例及收益预期

• 预计5000万元市值下平均配售比例为0.007% - 0.008%
  统一计算口径后，本批新股网下配售比例预计在0.002% - 0.008%之间，集中分布在0.003%附近。

• 8只新股平均所需获配资金量预期为10.31-12.09万元
  综合考虑市值门槛、发行规模、发行价、AHP打分等因素，预计每只新股的配售比例区间如表9所示。

• 武进不锈上市空间较大
  发行PE较行业PE存在较大“折价”，预计上市表现突出。

4. 新股题材及亮点

• 星网宇达
  产品覆盖军民应用领域，积极拓展“卫星通信”和“智能驾考”市场，拥有军工准入资质，技术实力强。

• 浙江仙通
  汽车密封条行业第一梯队，毛利率高，客户资源优质，研发能力强，但存在行业波动风险。

• 裕同科技
  国内高端包装领跑者，客户覆盖全球，技术领先，但面临原材料价格波动等风险。

• 百合花
  有机颜料行业龙头企业，品牌知名度高，技术优势明显，但需关注市场竞争和客户依赖风险。

• 信捷电气
  国内小型PLC行业市占率高，拥有丰富专利，产品体系完善，但存在下游市场波动风险。

• 亚振家居
  国内知名品牌，渠道优势显著，直营与经销结合，但需关注原材料波动和仿制品风险。

• 武进不锈
  中高端不锈钢市场引领者，打破国外垄断，但面临资金规模和财务费用风险。

• 中旗股份
  农药行业领先企业，拥有丰富许可证资源，客户资源优质，但存在国际市场依赖风险。

• 永吉股份
  区位优势显著，深耕国内市场，但产品单一，客户集中度高。

• 开润股份
  客户资源优质，全球布局，但存在客户集中和下游市场风险。

• 容大感光
  电子化学品行业领先，产品线布局完整，但面临产品应用集中风险。

总结

本报告指出，2016年A股第20批新股发行节奏加快，融资规模下降，5000万元市值门槛占比上升，对沪市投资者更有利。在发行价方面，永吉股份、百合花、信捷电气等股票价格预期合理，且部分股票存在较大的上市空间。基于AHP模型打分，星网宇达表现最佳，其次是信捷电气、容大感光、开润股份等。同时，报告对不同配售对象提出优先申购建议，并分析了各新股的行业地位、技术优势、市场前景及潜在风险。