20170801-申万宏源-第二十八批新股申购策略报告_建议申购科力尔老股_盛弘股份可持续关注_15页_879kb

2017年8月1日新股申购策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年第28批IPO新股的发行情况，并提供了申购建议与配售方案解读，重点聚焦于盛弘股份、春风动力、科力尔等公司的基本面与市场表现。

主要观点

• 发行方式：本批9只新股全部采用询价方式发行，与第27批定价新股占比创新高的情况相反，但融资规模小幅下滑。
• 融资规模：本批融资规模约为41.98亿元，环比预期下滑3.33%。
• 老股减持：科力尔为今年第三家涉及老股减持的新股，建议优先申购老股减持部分，因其锁定申购获配量更高，浮动收益优势明显。
• 配售方案：A类配售对象获配占比不低于50%（含），B类获配占比预设在10%-20%之间，部分公司如皇马科技未获配量进入二次配售。
• AHP模型打分：盛弘股份在AHP模型中得分最高，预计上市初期涨幅最佳，其次是春风动力、科力尔、中宠股份等。
• 行业分析：本批新股主要集中在电气机械、出版、环保、化工、宠物食品等领域，其中盛弘股份具备完整电动汽车充站解决方案，春风动力在全地形车出口方面表现突出，中宠股份在宠物食品出口方面领先。

关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 发行方式：全部采用询价方式，为少见情形。
• 市值门槛：本批新股中，6000万元市值门槛占比为77.78%，低于第27批但高于第26批。
• 配售建议：
  • 公募养老金社保类：建议优先申购盛弘股份、春风动力、科力尔。
  • 年金保险类：建议优先申购盛弘股份、起步股份、中宠股份。
  • 一般配售对象：建议优先申购盛弘股份、春风动力、中国出版。

2. 配售方案分析

• 投资者分类：
  • 科力尔、春风动力、中环环保、中国出版、盛弘股份、皇马科技：B类获配预设不低于10%。
  • 起步股份、中宠股份：B类获配预设不低于20%。
• 配售比例：预计每只新股的网下配售比例区间为0.0025%-0.00325%，对应资金量在6.97-7.59万元之间。
• 中国出版、盛弘股份未设绿色通道：这两家公司对所有配售对象均设置相同的资格要求，未对特定类型投资者倾斜。

3. 预期配售比例及收益

• 盛弘股份：AHP模型打分最高，具备完整电动汽车充站解决方案，业绩增速快，毛利率较高。
• 春风动力：发行PE相对行业“折价”程度最高，国宾车业务带动业绩增长。
• 科力尔：延长电机使用寿命的技术达到国际领先水平，客户包括伊莱克斯、松下等知名企业。
• 中宠股份：宠物食品全产业链布局，产品销往30多个国家和地区。
• 起步股份：国内领先的儿童服饰品牌运营商，市场占有率较高。
• 皇马科技：特种表面活性剂市场空间广阔，产品应用广泛。
• 中环环保：污水处理业务主要面向政府授权方，技术领先，客户集中度较高。

4. 附录：本轮新股基本面亮点及特色

• 科力尔：产品延寿技术国际领先，使用寿命远超行业均值，主要风险包括客户集中度高、原材料价格波动等。
• 春风动力：全地形车出口全国领先，国宾护卫车业务带来品牌溢价，主要风险包括海外市场波动、贸易政策变化等。
• 起步股份：儿童服饰品牌领先，市场占有率高，主要风险包括品牌仿冒、业绩增长不确定性等。
• 中环环保：污水处理业务技术领先，客户集中度高，主要风险包括融资渠道单一、技术人才储备不足等。
• 中国出版：国内知名出版企业，数字出版成为新增长点，主要风险包括税收政策变化、数字技术冲击等。
• 中宠股份：宠物食品出口领先，产品覆盖多个市场，主要风险包括海外竞争加剧、贸易壁垒等。
• 盛弘股份：电能质量设备毛利率高，电动汽车充站解决方案前景广阔，主要风险包括季节性波动、下游行业波动等。
• 皇马科技：特种表面活性剂市场空间广阔，产品应用广泛，主要风险包括应收账款占比高、原材料采购集中度高、高新技术企业复查风险等。

总结

本批新股申购策略报告主要围绕发行方式、配售方案、AHP模型打分及各公司基本面展开，重点推荐盛弘股份、春风动力、科力尔等具有成长潜力和行业优势的公司。投资者应结合自身情况及市场风险，审慎决策。