20180619-开源证券-采掘-煤炭行业周报_港口煤价延续涨势_焦企库存持续回升著_20页_3mb

煤炭行业分析报告总结（2018年06月19日）

核心内容

本报告主要分析了2018年6月煤炭行业及上市公司的市场表现、行业动态、煤种价格走势及投资策略，整体呈现中性投资评级。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块在2018年6月19日当周整体表现较好，指数上涨2.66%，跑赢沪深300指数3.35个百分点。其中，新集能源、露天煤业等个股涨幅较大，而新大洲A、安泰集团等个股跌幅明显。
• 行业动态：
  • 内蒙古2018年退出22处煤矿，产能1110万吨/年，远超原计划，主要退出小规模、效益差的煤矿。
  • 河南1-5月原煤产量同比增长4.68%，5月产量环比略有下降。
  • 山东5月原煤产量环比增长22.31%，显示地方煤矿生产有所回升。
• 动力煤：
  • 港口煤价延续涨势，环渤海动力煤指数维持稳定，港口库存显著回升。
  • 电厂日耗维持高位，但政策抑制了下游补库存速度，库存可用天数稳定。
  • 运力仍是影响动力煤供需格局的主要因素。
• 炼焦煤：
  • 焦煤价格整体持平，焦炭价格出现回调迹象。
  • 独立焦化企业开工率有所好转，但小型焦企开工率小幅回落。
  • 钢铁行业5月粗钢、钢材产量同比和环比均双升，显示下游需求增强。
• 无烟煤：
  • 价格保持稳定，但下游产品如尿素、精甲醇价格回落。
  • 水泥价格微幅上升，整体市场保持基本平衡。
• 投资策略：
  • 煤炭板块在夏季用电高峰中表现强势，动力煤价格在短期内受到运力限制难以下跌。
  • 长期来看，供给侧改革持续推进，推动结构性去产能和系统性优产能，利好大型优质煤炭企业。
  • 投资主线包括：成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；细分煤种龙头、低估值公司；以及具备国企改革、地方企业重组概念的公司。
  • 推荐关注中国神华、潞安环能等低估值大型企业，以及西山煤电、山西焦化等具备国企改革概念的个股。

关键信息

煤价走势

• 动力煤：环渤海动力煤指数570元/吨，环比持平；秦皇岛港山西大混（Q5000K）价格584.20元/吨，环比上升23.80元/吨。
• 焦煤焦炭：柳林4号车板价1640元/吨，古交2号焦煤车板价1610元/吨；天津港一级冶金焦价格2270元/吨，二级冶金焦价格2100元/吨。
• 无烟煤：阳泉无烟洗中块价格1060元/吨，晋城中块价格1090元/吨。

库存情况

• 电厂煤炭库存当周回升至1328.14万吨，可用天数维持在19天。
• 港口库存显著上升，秦皇岛港库存达659万吨，环比增长24.11%。
• 独立焦化企业炼焦煤库存736.11万吨，环比上升1.51%；大中型钢厂炼焦煤库存可用天数保持在8天。

下游数据

• 5月粗钢产量8113万吨，同比增长8.90%，环比增长5.78%。
• 钢材综合价格指数116.39点，环比上涨1.32点。
• 尿素和精甲醇价格均出现回落，水泥产量小幅上升。

风险提示

• 宏观经济下行超预期
• 政策风险

投资建议

• 关注成本控制良好、具备先进产能的大型煤炭企业。
• 关注低估值、细分煤种龙头。
• 关注具备国企改革、地方企业重组概念的上市公司。

个股推荐

• 低估值大型龙头企业：中国神华、潞安环能
• 具备国企改革概念：西山煤电、山西焦化

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 网址：http://www.kysec.cn

法律声明

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公司简介

• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司。
• 主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等。
• 注册资本17.9亿元，经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。

分支机构与营业部

• 本报告附有各分支机构与营业部的详细信息，包括地址与联系电话。