消费电子行业4月投资策略：AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链-20230417-国信证券-28页_5mb

报告摘要

2023年4月消费电子投资策略建议超配，重点推荐AIoT设备、服务器、VR/AR及智能手机产业链。消费电子板块在3月上涨7.72%，跑赢电子行业1.87个百分点，PE(TTM)为26.81x，处于近五年18.6%分位。

AI创新预期持续：人工智能的发展推动了云计算基础设施的增长，同时革新了消费电子终端的人机交互体验，加速了电子产品的智能化和终端化。
重点推荐产业链：
- AIoT设备及服务器产业链：受益于AI技术的广泛应用和算力需求的增长。
- VR/AR产业链：创新产品频发，推动行业增长。
- 智能手机产业链：景气度筑底，消费复苏预期增强。
市场趋势：消费电子板块整体表现优于电子行业，部分公司如海康威视、工业富联、京东方A、环旭电子等获得买入评级。

全球销量：2023年2月全球智能手机销量为8957万部，同比下降14.5%，环比下降10.2%。1-2月销量同比下降13.9%。
主要品牌表现：
- 三星：销量1893万部，市场份额21.1%，YoY下降16.1%。
- 苹果：销量1809万部，市场份额20.2%，YoY下降2.6%，但市场份额上升。
- 小米：销量1031万部，市场份额11.5%，YoY下降17.7%。
- OPPO：销量799万部，市场份额8.9%，YoY下降11.7%。
- vivo：销量735万部，市场份额8.2%，YoY下降18.4%。
- 传音：销量560万部，市场份额6.3%，YoY下降10.6%。
- 荣耀：销量355万部，市场份额4.0%，YoY下降15.9%。
- 华为：销量202万部，市场份额2.3%，YoY增长20.6%。
中国市场：2023年2月销量2139万部，同比下降9.9%，环比下降27.7%。苹果以450万部销量位居国内第一，市场份额21.0%；vivo、OPPO、荣耀、小米、华为分别位列第二至第六位。

Steam平台：2023年3月Steam平台月活VR用户占比为1.38%，环比下降0.69个百分点。Meta旗下Oculus品牌市场份额为63.90%，国内品牌Pico市场份额为1.96%，YoY增长1.32个百分点。
全球出货量：4Q22全球VR出货量341万部，同比下降13.2%。2022年全球VR出货量同比下降4.2%至986万部，其中Meta出货量同比下降9%至790万部，Pico出货量98万部，低于预期。

全球出货量：4Q22全球PC出货量同比下降19.80%至1.12亿部，其中笔记本电脑出货量同比下降30.36%至4731万部，平板电脑出货量同比下降2.27%至4458万部。
市场份额：联想、惠普、戴尔、苹果、华硕分别以24.1%、20.1%、14.0%、13.3%、9.4%的市场份额位居前五。

北美PCB BB值：2月北美PCB BB值为0.99，较1月提升。
原材料价格：2月无衬背精炼铜箔出口平均单价为11.53美元/千克，YoY下降16.2%；3月环氧树脂价格为13976.09元/吨，YoY下降38.9%；电子玻纤布价格为3.6-3.7元/米，环比下降。

关注复苏与创新：建议关注手机销量复苏预期及VR、新能源等创新领域的投资机会。
重点推荐组合：
- AIoT设备产业链：海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字。
- 服务器产业链：工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股。
- VR/AR产业链：歌尔股份、三利谱、创维数字。
- 智能手机产业链：光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密。

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	2022E EPS	2023E EPS	2022E PE	2023E PE
002415	海康威视	买入	46.37	4342	1.52	1.74	30.5	26.6
601138	工业富联	买入	18.42	3659	1.19	1.21	15.5	15.3
000725	京东方A	买入	4.49	1705	0.33	0.41	13.5	10.8
601231	环旭电子	买入	17.88	395	1.38	1.51	13.0	11.9
002463	沪电股份	买入	23.90	453	0.65	0.95	36.9	25.2
688036	传音控股	买入	118.43	952	3.48	4.73	34.1	25.0
002384	东山精密	买入	27.85	476	1.38	1.70	20.2	16.4
300735	光弘科技	买入	12.65	97	0.55	0.67	22.8	18.9
002841	视源股份	买入	76.11	534	2.94	3.42	25.9	22.3
001308	康冠科技	买入	38.50	201	2.77	2.96	13.9	13.0
002866	创维数字	买入	21.87	252	0.83	0.88	26.3	24.8
600745	闻泰科技	买入	65.72	817	2.31	3.18	28.4	20.7
002938	鹏鼎控股	买入	30.64	711	2.10	2.21	14.6	13.9
002844	江海股份	买入	21.20	178	0.79	1.05	26.9	20.2
002859	洁美科技	买入	29.90	130	0.58	0.88	51.5	33.8