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沪锌期货日报总结（2026年9月8日）

一、核心内容概览

本报告为国金期货发布的沪锌期货日报，分析了当日行情、短期展望、宏观预期及风险因素，内容涵盖基本面、市场动态与政策环境等多个维度。

二、核心观点

• 行情分析：2026年9月8日，沪锌主力合约单日大涨，价格站稳27000元/吨关口并创出阶段新高，多空博弈激烈。
• 市场表现：当日成交量达173489手，持仓量达160211手，显示资金持续流入，推动价格上涨。
• 远月合约表现：远月合约对近月升水，呈现Contango结构，反映市场对远期供需收紧的预期。

三、短期展望

• 供应端支撑：锌精矿供应持续偏紧，加工费长期倒挂，冶炼厂需倒贴成本，形成刚性成本支撑。
• 需求端疲软：下游企业对高价锌存在畏高情绪，现货跟涨乏力，贴水走阔，短期波动将明显放大。
• 库存去化：国内社会库存持续去化，显示供需偏紧，为锌价提供支撑。
• 内外盘联动：内外盘同向上涨，沪伦比回升至6.93，国内资金定价权重提升，推动价格中枢上移。

四、宏观预期

• 美元指数下行：美元指数9月7日报98.9158，较前期高点回落，美元走弱对有色金属价格形成支撑。
• 国内PMI数据：8月制造业PMI为49.8%，较7月小幅回升，但仍处于收缩区间，稳增长政策预期对终端需求有托底作用。
• 房地产拖累：房地产开发投资长期下行，对锌消费需求拉动有限。
• 基建支撑：基建投资保持增长，对冲地产端需求下滑，整体需求呈现结构性分化。

五、基本面分析

1. 供应端

• 我国锌矿年产量长期在550万吨左右波动，近年无明显增量。
• 8月国内冶炼供给增量不及预期，9月产量预期进一步下滑，矿端紧缺已传导至冶炼端，精炼锌供给有限。

2. 需求端

• 镀锌、压铸锌合金企业开工平稳，下游刚需采购持续，但对高价锌存在抵触。
• 基建投资增长对锌需求形成支撑，但房地产和汽车产销偏弱，整体需求未全面回暖。

3. 库存情况

• LME锌库存：截至9月7日，LME锌库存增加925吨至11.31万吨。
• 国内锌库存：SMM七地锌锭库存减少1.06万吨至22.21万吨，国内去库节奏明确，反映供需偏紧。

4. 进出口动态

• 进口量低：2026年7月进口精炼锌5130.266吨，累计进口量维持低位。
• 出口量高：出口量保持相对高位，主要因海外升水较高，出口卖交割盈利，导致国内锌流向海外，加剧国内市场供需紧张。

六、重要消息面

• 锌精矿加工费维持负110美元/吨倒挂，矿端偏紧支撑成本中枢。
• LME锌现货升水扩大至167美元/吨，反映海外近端供应紧张，为国内锌价提供外部支撑。
• 国内库存持续去化，显示市场供需偏紧。

七、风险提示

• 货币政策不确定性：美联储9月加息预期仍存，可能影响市场流动性。
• 需求不及预期：国内下游需求复苏不及预期，可能压制锌价上涨空间。
• 供应超预期增量：海外锌矿供应若出现超预期增量，可能缓解供需矛盾。
• 宏观流动性变化：宏观流动性若出现超预期变化，可能对锌价产生影响。

八、中期观点

• 锌精矿供应紧张格局短期难以缓解，矿端矛盾逐步向冶炼端传导。
• 随着终端进入传统需求旺季，预计未来1-3个月锌价整体呈现偏强波动走势。

九、免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
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• 报告内容及最终操作不作任何担保，交易者应自行判断是否符合其特定情形。
• 期市有风险，入市需谨慎。