20260908-大同证券-钢铁行业周报_金九开局_成本支撑钢价_13页_1mb

钢铁行业周度分析总结（2026.8.31-2026.9.6）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月31日至9月6日期间钢铁行业的供需、价格、成本及行业动态，整体判断为“看好”。行业面临“成本强支撑、需求待验证”的局面，钢价震荡偏强，但盈利压力依然较大。

主要观点

1. 供给端变化

• 供给端由“持续收缩”转为“低位企稳、边际微增”，但整体仍处于缩量状态。
• 铁水产量：日均产量止降回升至236.9万吨附近，环比小幅增加。
• 高炉与电炉：开工率与产能利用率同步小幅回升，但复产节奏依然谨慎。
• 五大钢材产量：环比小幅回升，螺纹钢产量降至年内低位，热卷产量环比抬升，呈现“建材收缩、板材韧性”的结构性特征。

2. 需求端表现

• 需求端进入“金九”旺季开局，但成色仍待验证。
• 螺纹钢表观消费量环比小幅回落，建筑钢材成交短暂放量后再度走弱。
• 热卷表需环比改善，造船行业高景气带动板材需求。
• 出口端：发运量创近8周新高，但欧盟“熔炼浇铸”新规及贸易壁垒可能削弱出口改善的持续性。
• 基建与地产：销售、投资及新开工持续低迷，基建资金到位缓慢，制约建材需求上限。

3. 价格端走势

• 钢价震荡偏强、重心稳步上移，行情由成本端主导。
• 螺纹钢价格上涨30元/吨至3240元/吨，线材同步上涨，中厚板与冷轧卷板则出现小幅下跌。
• 成材供需矛盾尚未完全出清，库存总量及库销比仍处近年高位，价格上涨主要依赖成本推动，呈现“强成本、弱需求”格局。

4. 成本端支撑

• 成本端支撑力度进一步增强，形成“煤焦共振偏紧、铁矿震荡偏强”的格局。
• 焦煤价格强势上行，受供应紧张及政策影响，现货紧缺问题凸显。
• 焦炭价格四轮提涨落地，价格环比上涨114.3元/吨，供应收缩，被动限产。
• 铁矿石价格震荡偏强，受天气扰动及库存小幅去化影响，但中长期供强需弱格局未改。
• 废钢价格小幅上涨，但对钢价支撑有限。

5. 钢厂盈利状况

• 当前钢厂盈利率为30.31%，周环比下降2.18%，盈利再度恶化。
• 成本快速上涨，钢价涨幅有限，盈利修复持续性存疑。
• “金九银十”需求成色将成为后续盈利改善的关键变量。

关键信息

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资建议：关注高端特种钢材龙头、资源自给率高、低成本一体化普钢龙头、低排放、绿色转型领先企业等优质标的。

市场表现

• 本周钢铁行业指数收跌1.63%，跑输上证指数与沪深300。
• 涨幅前五：金洲管道（+7.83%）、鄂尔多斯（+7.06%）、鄂资B股（+3.83%）、常宝股份（+2.64%）、方大炭素（+1.76%）。
• 跌幅前五：翔楼新材（-9.12%）、杭钢股份（-7.10%）、大中矿业（-7.00%）、柳钢股份（-6.91%）、金岭矿业（-4.50%）。

行业动态

• 欧盟新规：9月1日起实施“熔炼浇铸”新规，要求每批钢材必须标明熔炼国家和炉次，影响普碳钢出口。
• 中国宝武与中钢协会谈：聚焦数智化与绿色低碳转型，推动行业高质量发展。
• 南钢与德龙钢铁合作：探讨智能生产管控、数据价值挖掘等数智化发展议题。
• 自律控产：行业呼吁加快库存去化，以应对下半年更大运行压力。

风险提示

1. 需求不及预期：地产及基建需求持续低迷，可能拖累钢价上涨。
2. 原材料价格波动：焦煤、焦炭、铁矿石等成本端价格大幅波动风险较高。
3. 宏观政策与出口变化：欧盟新规及贸易壁垒可能影响出口。
4. 供给端政策执行不确定性：减产与复产节奏可能受政策影响。

投资建议总结

• 行业处于“金九开局、成本支撑、需求待验证”阶段。
• 建议等待减产与需求企稳信号，关注具备成本优势、资源自给、绿色转型能力的龙头企业。
• 需警惕成本端持续上行对盈利空间的挤压，以及需求端不及预期带来的下行风险。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、iFind、国家统计局、公司官网等。
• 本报告由大同证券有限责任公司发布，不构成投资建议，仅供参考。
• 投资需谨慎，风险自担。