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纯碱期货日报总结（20260813）

核心内容

行情分析

8月13日，纯碱期货市场呈现震荡回落态势，主力合约SA2609收盘价为975元/吨，较前日下跌1.52%。日内波动区间为959-992元/吨，持仓量73.50万手，较昨日有所下降。市场整体呈现期货走弱、现货持稳的格局。

次日展望

预计纯碱市场将继续维持低位震荡格局，短期缺乏趋势性反弹动力。基本面供强需弱格局未改，反弹后易冲高回落，行业仍处承压阶段。

主要观点

1. 产能出清加速

纯碱行业正经历从"规模扩张"向"产能出清"的深度转型。2026年被视为关键年份，政策重心转向规范治理与反内卷。天然碱法凭借显著成本优势（700-850元/吨）持续满负荷生产，加速传统氨碱法/联碱法（成本1,300-1,450元/吨）的市场退出。预计行业或将出清6%-10%产能，高成本装置率先退出。

2. 成本结构重构

成本倒挂导致氨碱法企业现金流压力加剧，行业价格中枢可能永久性下移。当前重质纯碱氨碱法生产毛利从7月10日的-152.6元/吨扩大至8月7日的-254元/吨，联产法毛利也从-35元/吨恶化至-193.5元/吨。

3. 供应端收缩

8月7日当周国内纯碱产量74.63万吨，环比下降2.87%。产能利用率降至78.37%，较上期下降2.31个百分点。山东海化300万吨/年装置已减量运行，轻碱出厂价格1050元/吨，重碱价格1130元/吨。华中地区产能利用率从86.42%降至83.69%，产量减少。

4. 库存持续累积

截至8月6日，国内纯碱厂家总库存184.95万吨，环比增加2.71%。轻质纯碱库存105.86万吨，重质纯碱库存79.09万吨。厂内库存自7月10日持续攀升，五周累计增加超10万吨，库存压力不减。

5. 需求端疲软

浮法玻璃与光伏玻璃合计对纯碱的周度需求约29.9万吨，较上期减少0.08万吨。浮法玻璃产能利用率从72.83%降至70.94%，日产量从14.6万吨降至14.22万吨。光伏玻璃市场价维持在16元/平方米。需求端整体缺乏亮点，重碱刚需支撑不断弱化。

关键信息

供应端

• 产量：8月7日当周产量74.63万吨，环比下降2.87%。
• 产能利用率：降至78.37%，较上期下降2.31个百分点。
• 主要企业：山东海化减量运行，华中地区产能利用率下降。

库存端

• 总库存：截至8月6日为184.95万吨，环比增加2.71%。
• 区域差异：华中地区库存有所减少，显示去库相对较好。

需求端

• 浮法玻璃：在产194条，日产量14.22万吨，产能利用率下滑。
• 光伏玻璃：3.2mm镀膜玻璃市场价维持在16元/平方米。
• 需求总量：周度需求约29.9万吨，较上期略有下降。

成本与利润

• 理论利润：氨碱法纯碱理论利润为-205.95元/吨，环比下降95.21%。
• 生产成本：重质纯碱联产法生产成本从3月的1103元/吨攀升至7月的1231元/吨。
• 行业亏损：行业全面亏损已对企业开工形成实质性压制。

风险关注

1. 浮法玻璃冷修超预期：冷修生产线可能进一步拖累重碱需求。
2. 高库存压力：库存持续累积，短期内难以快速缓解。
3. 新增产能释放超预期：若新增产能快速投产，可能加剧市场供强需弱格局。
4. 成本倒挂与现金流压力：氨碱法企业面临显著现金流压力。
5. 出口贸易壁垒与国际竞争风险：出口政策变化可能影响市场格局。

行情展望

短期预计纯碱市场维持低位震荡，底部区间运行。1000元关口存在明显压力，反弹易冲高回落。在产量持续下降、库存显著去化、玻璃日熔量企稳三大信号出现前，不宜轻易言底。

附录数据来源

• 图1：纯碱主力合约分时图（来源：同花顺期货通）
• 图2：纯碱供需基本面情况（高频）（来源：钢联数据）
• 图3：纯碱轻质市场价（来源：钢联数据）
• 图4：纯碱供需基本面情况（其余频次）（来源：钢联数据）
• 图5：浮法玻璃厂内库存可用天数（来源：钢联数据）