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今日早评总结

核心内容概览

今日早评对多个大宗商品进行了市场分析，涵盖黄金、焦煤、铁矿石、螺纹钢、铝、铅、锌、棉花、二年期国债、甲醇、白银、纯碱、PVC等品种。整体市场情绪偏谨慎，部分品种出现反弹迹象，但多数仍处于震荡状态，关注点主要集中在供需变化、成本支撑及宏观政策因素上。

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主要品种分析

黄金

• 核心内容：美国长期国债需求承压，得标利率升至5.216%，创2001年以来新高，显示市场对国债的需求略逊于预期。
• 主要观点：
  • 美国国债收益率高企，抑制美联储加息预期。
  • 黄金反弹或接近尾声，需关注突破震荡区间后的回踩支撑。
• 关键信息：若支撑有效，黄金可能迎来反转行情。

焦煤

• 核心内容：独立洗煤厂产能利用率小幅回升，精煤库存增加，但下游需求修复缓慢。
• 主要观点：
  • 供应端结构性偏紧逻辑未被破坏。
  • 下游需求恢复节奏偏慢，市场多空博弈加剧。
• 关键信息：当前市场交易集中于产地供给缺口与金九旺季预期，盘面进入高位震荡。

铁矿石

• 核心内容：全球铁矿石发运总量下降，但澳洲发往中国量上升。
• 主要观点：
  • 台风扰动下，铁矿到港压力阶段性减弱。
  • 下游钢企复产，铁矿基本面阶段性改善。
  • 中长期供给压力不变，预计维持震荡偏弱走势。

螺纹钢

• 核心内容：螺纹钢产量及库存下降，表需回升。
• 主要观点：
  • 钢厂亏损面仍大，产量减少，库存下降，供需矛盾缓解。
  • 成本支撑上移，但淡季需求不稳定，短期价格窄幅震荡。
  • 高温多雨天气消退后，需求有望回暖，中期或震荡偏强。

铝

• 核心内容：EGA计划复产，但运输仍受霍尔木兹海峡影响。
• 主要观点：
  • EGA复产消息强化远期供应修复预期，但短期增量有限。
  • 海外库存处于低位，国内去库趋势明显。
  • 需求端传统淡季临近尾声，备货预期升温。
• 关键信息：预计铝价短期高位震荡，底部支撑稳固。

铅

• 核心内容：华东再生铅炼厂计划停产3个月，原生铅部分炼厂检修。
• 主要观点：
  • 供应端持续收缩，再生铅开工率降至历史低位。
  • 需求端进入淡旺季转换窗口，存在边际修复预期。
  • 高库存与弱需求压制反弹空间，短期震荡运行。

锌

• 核心内容：国内锌锭库存下降，供应端TC维持低位。
• 主要观点：
  • 锌精矿供应偏紧，冶炼产出可能进一步下滑。
  • 下游补库预期升温，现货库存去化。
  • 若消费回暖，社会库存进入去化通道，锌价或有进一步上行动能。
• 关键信息：预计锌价短期高位震荡。

棉花

• 核心内容：USDA报告显示全球棉花库存下降，消费量上调。
• 主要观点：
  • 中国、印度等主要消费国消费量上调，外需提振明显。
  • 美棉减产符合预期，但国内需求仍需订单验证。
  • 淡季及抛储压制价格上行空间，短期震荡。

二年期国债

• 核心内容：央行开展1万亿元6个月期逆回购操作，实现等额续作。
• 主要观点：
  • 货币市场流动性偏紧，短端债市震荡。
  • 长端利率或进一步下降，长债机会显现。
• 关键信息：债市机会集中在长端，短期仍以震荡为主。

甲醇

• 核心内容：甲醇港口库存下降，下游需求稳定。
• 主要观点：
  • 甲醇开工高位，下游需求较稳。
  • 台风影响外轮靠泊，港口库存下降。
  • 下周进口预期上升，港口或累库，短期震荡运行。

白银

• 核心内容：美国7月PPI同比涨幅降至4.7%，显示通胀压力缓解。
• 主要观点：
  • 美联储9月加息预期下调，贵金属反弹或接近尾声。
  • 关注突破震荡区间后的回踩支撑，若有效或迎来反转。
• 关键信息：需留意后续美国零售数据。

纯碱

• 核心内容：纯碱产量下降，厂家库存上升，玻璃开工率下降。
• 主要观点：
  • 玻璃开工率小幅下降，企业库存高位。
  • 下游需求一般，仅刚需补库，价格维持低位震荡。

PVC

• 核心内容：PVC开工率下降，社会库存缓慢下降。
• 主要观点：
  • 生产企业检修规模扩大，产量下降。
  • 下游处于传统淡季，需求偏弱。
  • 原料价格稳定，成本支撑尚可，短期震荡运行。

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研究员信息

姓名	邮箱	期货从业资格号	期货投资咨询证书号
师秀明	shixiuming@nzfco.com	F0255552	Z0010784
曹宝琴	caobaoqin@nzfco.com	F3008987	Z0012851
蒯三可	kuaisanke@nzfco.com	F3040522	Z0015369
丛燕飞	congyanfei@nzfco.com	F3020240	Z0015666
夏磊	xialei@nzfco.com	F03095349	Z0020160

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  • 杭州营业部：0576-88733665
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  • 济南分公司：0531-62331123

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