计算机行业2018年中期策略_短期行情波动不改中长期向好趋势_34页_2mb

计算机软硬件行业2018年中期策略总结

核心内容

2018年中期，计算机软硬件行业整体呈现中长期向好趋势，但短期可能因市场利率上行、独角兽集中上市及中美贸易冲突而波动。行业在政策支持、技术发展及市场应用推动下，逐步进入收获期，特别是云计算、人工智能、工业互联网和芯片等核心领域。

主要观点

• 行业趋势：计算机行业在2018年中期表现强劲，涨幅位居全市场前三，但估值略高于历史平均水平，存在短期回调风险。
• 政策利好：国家政策持续支持，包括“网络强国”、“中国制造2025”、“发展新动能”等，为行业带来长期增长机遇。
• 市场空间：云计算、人工智能、工业互联网、芯片等领域市场空间广阔，增长迅速，预计未来三年将进入快速发展阶段。
• 投资建议：重点布局云计算、大数据、人工智能、工业互联网、芯片自主可控等战略方向，以及教育信息化、医疗信息化等高景气度细分领域龙头。

关键信息

云计算

• 市场规模：国内公有云和私有云市场快速增长，预计2020年分别达603.6亿元和762.4亿元。
• 行业集中度：全球和国内公有云市场集中度提升，头部企业如阿里云、腾讯云、亚马逊、微软等占据主导地位。
• 投资标的：建议关注中科曙光、浪潮信息、易华录、广联达、科大讯飞等企业。

工业互联网

• 政策支持：工业互联网作为“中国制造2025”的关键基础，获得政策持续支持，平台建设加速。
• 平台发展：工业互联网平台是核心，PaaS层建设开始起步，SaaS生态仍处于初级阶段。
• 重点平台：用友网络、东方国信、浪潮等企业已发布工业互联网平台，具备一定技术实力和市场应用基础。
• 投资建议：关注用友网络、东方国信等PaaS和SaaS层企业。

芯片

• 政策支持：政府首次将集成电路置于制造强国建设首位，国家集成电路产业投资基金二期正在筹集。
• 市场必要性：中美贸易冲突及中兴事件凸显发展国产芯片的必要性，政府采购开始支持国产化芯片。
• 投资标的：建议关注中科曙光、中国长城、景嘉微等具备核心技术能力的企业。

教育信息化

• 政策驱动：2018年“新高考”改革推动教育信息化发展，带来新的市场需求。
• 投资建议：关注佳发安泰、视源股份、立思辰等公司。

医疗信息化

• 政策利好：医保支出不敷出及医药分离推动医改政策落地，医疗信息化建设加速。
• 投资建议：关注卫宁健康、创业软件、思创医惠等公司。

风险提示

• 市场利率上行：可能对成长股估值产生下行压力。
• 独角兽集中上市：可能对市场资金面和估值产生双重冲击。
• 中美贸易冲突：对市场情绪和成长股估值有持续负面影响。
• 商誉减值风险：行业并购累积商誉，存在商誉减值风险。

图表目录

• 图表1：计算机行业及成长股表现较强
• 图表2：计算机年初以来涨幅位居全行业第三位
• 图表3：2017年计算机板块收入及归母净利润增速均有下滑
• 图表4：毛利率达近五年最高点
• 图表5：费用率整体保持稳定
• 图表6：计算机板块ROE指标连续四年下滑
• 图表7：计算机板块经营性现金流连续两年下滑
• 图表8：计算机板块重大重组事件统计
• 图表9：商誉进一步累积
• 图表10：商誉减值规模逐渐上升
• 图表11：计算机板块商誉规模前十公司
• 图表12：计算机板块2017年商誉减值前十公司
• 图表13：计算机板块限售股解禁数据统计
• 图表14：计算机行业板块TTM估值
• 图表15：全行业板块TTM估值
• 图表16：计算机板块2018Q1营收增速
• 图表17：2018Q1扣非归母净利润增速
• 图表18：2018年一季度毛利率略有下滑
• 图表19：整体费用控制良好
• 图表20：证监会核发IPO数量及金额统计
• 图表21：十年期国债到期收益率
• 图表22：中国公有云市场规模
• 图表23：中国私有云市场规模
• 图表24：全球TOP4云计算厂商2016年收入增速
• 图表25：2017年上半年中国公共云IaaS市场份额
• 图表26：阿里云单季度收入增速
• 图表27：亚马逊云业务单季度收入增速
• 图表28：阿里腾讯积极通过投资布局完善云计算生态圈
• 图表29：2021年政务云市场有望达611.7亿元
• 图表30：国内SaaS市场规模2020年将达到473.4亿元
• 图表31：2017年我国SaaS市场较为分散
• 图表32：2017年中国SaaS企业图谱
• 图表33：部分SaaS企业2017年收入及利润情况
• 图表34：海外SaaS领域重大并购事件
• 图表35：云厂商提供AI+云服务
• 图表36：百度云系统架构
• 图表37：国家工业互联网重要政策梳理
• 图表38：各省市发布的工业互联网相关政策
• 图表39：阿里、腾讯在工业互联网领域的布局
• 图表40：工业互联网平台可信服务认证第一批、第二批通过企业名单
• 图表41：用友精智工业互联网平台整体架构
• 图表42：东方国信工业互联网平台技术架构
• 图表43：浪潮M81工业互联网平台整体架构
• 图表44：美国干预中国收购海外半导体企业
• 图表45：国家采购支持国产化芯片
• 图表46：人工智能产业市场规模预测

投资建议

• 短期策略：关注云计算、大数据、人工智能、工业互联网、芯片等战略核心方向，以及教育信息化、医疗信息化等高景气度细分领域优质龙头。
• 长期趋势：行业在政策支持、技术突破及市场应用推动下，有望持续增长，特别是随着PaaS和SaaS生态的完善，行业将迎来更多发展机遇。