20180601-华泰证券-计算机行业2018年中期策略_短期行情波动不改中长期向好趋势_36页_2mb

行业研究/中期策略总结

核心内容

2018年6月发布的行业研究报告指出，计算机软硬件行业整体表现强劲，短期行情或有反复，但中长期趋势向好。主要得益于政策支持、技术布局进入收获期以及行业龙头优化带来的市场吸引力提升。建议重点布局云计算、大数据、人工智能、工业互联网、芯片自主可控等战略方向，以及教育信息化、医疗信息化等高景气度细分领域。

主要观点

• 行业表现：2018年计算机行业涨幅位居全市场前三，表现强劲。
• 中长期趋势：政策大力支持、技术布局逐步落地，行业进入增长周期。
• 短期风险：估值回归合理、独角兽上市对资金面和估值的冲击、中美贸易冲突可能反复。
• 投资策略：重点布局云计算、大数据、AI、工业互联网、芯片等核心领域，以及教育和医疗信息化的优质龙头。

关键信息

云计算

• 市场增长迅速，公有云和私有云均呈现高增长趋势。
• 公有云属于巨头主导，行业集中度快速提升。
• 政务云受益于“数字中国”战略，未来政府数据开放应用值得期待。
• SaaS是软件服务发展的必然趋势，垂直行业SaaS蕴含丰富机会。
• 建议关注：中科曙光、浪潮信息、易华录、广联达、科大讯飞等。

工业互联网

• 政策持续加码，是“中国制造2025”的关键基础。
• 平台建设是核心，PaaS层开始起步，SaaS生态仍待完善。
• 龙头企业如用友网络、东方国信、浪潮等在平台建设中表现突出。
• 建议关注：用友网络、东方国信等。

芯片

• 国家政策高度重视，集成电路产业基金二期正在筹集。
• 中美贸易冲突和中兴事件凸显国产芯片发展的必要性。
• 政府采购开始支持国产芯片。
• 建议关注：中科曙光、中国长城、景嘉微等。

教育信息化

• 受益于“新高考”改革，行业进入高景气周期。
• 建议关注：佳发安泰、视源股份、立思辰等。

医疗信息化

• 政策利好频现，行业集中度提升，龙头企业受益明显。
• 建议关注：卫宁健康、创业软件、思创医惠等。

风险提示

• 市场利率上行等宏观风险。
• 独角兽集中上市带来的市场资金紧张和估值下行风险。
• 政治风险，特别是中美贸易冲突对市场情绪和成长股估值的持续影响。

图表目录

• 图表1：计算机行业及成长股表现较强。
• 图表2：计算机涨幅位居全行业第三位。
• 图表3：2017年计算机板块收入及归母净利润增速下滑。
• 图表4：毛利率达近五年最高点。
• 图表5：费用率整体保持稳定。
• 图表6：ROE指标连续四年下滑。
• 图表7：经营性现金流连续两年下滑。
• 图表8：重大重组事件统计。
• 图表9：商誉进一步累积。
• 图表10：商誉减值规模逐渐上升。
• 图表11：商誉规模前十公司。
• 图表12：商誉减值前十公司。
• 图表13：限售股解禁数据统计。
• 图表14：计算机板块TTM估值。
• 图表15：全行业板块TTM估值。
• 图表16：2018Q1营收增速。
• 图表17：2018Q1扣非归母净利润增速。
• 图表18：毛利率略有下滑。
• 图表19：整体费用控制良好。
• 图表20：证监会核发IPO数量及金额统计。
• 图表21：十年期国债到期收益率。
• 图表22：中国公有云市场规模。
• 图表23：中国私有云市场规模。
• 图表24：全球TOP4云计算厂商收入增速。
• 图表25：2017年上半年中国公共云IaaS市场份额。
• 图表26：阿里云单季度收入增速。
• 图表27：亚马逊云业务单季度收入增速。
• 图表28：阿里腾讯在工业互联网领域的布局。
• 图表29：2021年政务云市场有望达611.7亿元。
• 图表30：国内SaaS市场规模2020年将达到473.4亿元。
• 图表31：2017年中国SaaS市场较为分散。
• 图表32：部分SaaS企业2017年收入及利润情况。
• 图表33：海外SaaS领域重大并购事件。
• 图表34：云厂商提供AI+云服务。
• 图表35：百度云系统架构。
• 图表36：工业互联网平台可信服务认证通过企业名单。
• 图表37：用友精智工业互联网平台整体架构。
• 图表38：东方国信工业互联网平台技术架构。
• 图表39：浪潮M81工业互联网平台整体架构。

总结

该报告全面分析了计算机软硬件行业2018年的表现及未来投资策略，指出尽管短期存在市场波动和政策不确定性，但行业长期前景依然乐观。重点推荐云计算、工业互联网、芯片、教育信息化和医疗信息化等方向，同时强调了政策支持、技术融合及行业集中度提升等关键驱动因素。