20260817-东吴证券-_传媒_张良卫_传媒ETF广发_512980_传统景气修复与AI应用价值兑现共振_4页_952kb

传媒ETF广发（512980）总结

核心内容

传媒ETF广发（512980）是一只覆盖传媒行业核心资产的ETF基金，紧密跟踪中证传媒指数，涵盖游戏、广告营销、数字内容、互联网及AI应用等方向。该基金成立于2017年12月，截至2026年6月30日，基金规模达34.35亿元，是目前跟踪该指数规模最大的ETF产品。

主要观点

行业基本面分析

• 传统业务景气修复：游戏行业供给环境持续改善，版号常态化发放使重点厂商新品测试、宣发和上线节奏更加稳定，研发投入向收入兑现的确定性提升。同时，成熟产品通过版本更新、内容扩充、活动运营和跨端互通延长生命周期，行业增长模式从依赖新品上线转向“新品增量+存量长线运营”。
• 广告营销需求增长：预算持续向互联网、短视频、电商等数字媒体迁移，2026年上半年互联网广告发布收入同比增长25.3%。数字渠道的数据沉淀和效果追踪能力为AI深入营销链路奠定基础。
• AI应用价值兑现：随着基础模型能力提升、多模态生成技术成熟及单位生成成本下降，AI正从通用工具进入广告素材、游戏美术与代码、短剧漫剧、数字人、音乐等内容生产环节，并向智能投放、用户洞察和效果优化延伸。
• 传媒公司受益逻辑：传媒公司凭借IP、内容资产、用户入口和分发体系，有望更充分承接AI产业链价值向应用端迁移的红利，板块逻辑将从技术和产品验证过渡到“规模化生产—收入增长—利润兑现”。

产品配置价值

• 行业覆盖全面：基金横跨传媒行业当前最具代表性的景气与成长方向，既配置“游戏与营销基本盘”，也布局“AI应用增量”。
• 风险收益平衡：在传媒传统业务进入业绩兑现期、AI应用逐步从概念走向量产和商业化阶段，具备较好的综合配置价值。

关键信息

• 基金规模：34.35亿元，为目前跟踪中证传媒指数规模最大的ETF。
• 成立时间：2017年12月，持续运营超过8年。
• 权重股结构：前十大权重股合计占比约53.18%，涵盖游戏龙头（世纪华通、巨人网络、三七互娱、恺英网络）、营销公司（蓝色光标、分众传媒、利欧股份）、AI应用及数字内容公司（昆仑万维、岩山科技、中文在线）。
• 受益逻辑：
  • 游戏公司：受益于新品周期、长线运营、出海增长及AI提效与创新。
  • 营销公司：受益于数字广告需求增长，AI可提升素材生成、智能投放和效果优化效率。
  • AI应用及数字内容公司：受益于模型能力提升和推理成本下降带来的用户渗透、付费场景扩展及IP开发效率提升。

风险提示

• 游戏及广告行业景气不及预期。
• 重点产品上线及流水表现不及预期。
• AI技术迭代及商业化进展不及预期。
• 行业政策及监管环境变化。

最新金股组合（部分）

注：数据来源为Wind及东吴证券研究所，市值、PE截至2026年7月31日，港股市值以人民币计算（汇率0.86），盈利预测为东吴证券研究所发布。

机构销售通讯录（部分）

法律声明

本公众号为东吴证券研究所依法设立、独立运营的官方订阅号，所发布内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告。本内容不构成投资建议，东吴证券及研究所不对因此导致的任何损失负责。未经授权，禁止复制、转载或修改内容。