20181011-中国银河国际证券-香港2018年施政报告_更多基建项目将要上马_3页_815kb

香港2018年施政报告总结

核心内容

2018年10月11日，香港行政长官林郑月娥公布了施政报告，重点强调了未来十年香港在基础设施建设方面的投资计划。报告中提到的基建项目比以往更加积极，包括多个大型项目，如第二个十年医院发展计划、香港国际机场空邮中心扩建及重建、航天城发展项目、亚洲博览馆及其第二期发展等。此外，政府还提出“明日大屿愿景”，计划在大屿山北岸中部水域及屯门沿海地带开发一个人工岛屿，总面积约1,700公顷，投资金额高达5,000亿港元。尽管这些项目具有长远意义，但实际执行仍需时间，首阶段填海工程预计在2025年启动。

主要观点

• 未来十年基建投资目标：政府计划未来十年的基建总投资将超过1万亿港元，比目前每年约800亿港元的支出大幅增加。
• 人工岛发展：虽然计划宏伟，但短期内难以落实，需等待进一步的财政预算案披露细节。
• 主要受益企业：新创建（0659.HK）、中国建筑国际（3311.HK）和丰盛服务集团（0331.HK）预计将从政府的基建投资计划中受益。
• 市场估值：三家公司当前市盈率和市净率均处于合理范围，但市场对其未来增长潜力存在不同看法。

关键信息

新创建（0659.HK）

• 业务构成：建筑和运输业务占公司营业利润的23.2%。
• 受益因素：政府建议豁免使用政府隧道及道路的专营巴士收费，对巴士服务有利；设施管理业务亦有增长空间。
• 估值：当前市盈率为12.60，市净率为1.19，历史股息率为5.10%。
• 投资建议：保守投资者宜待公司公布三季度经营数据后再考虑进场，以规避盈利不及预期的风险。

中国建筑国际（3311.HK）

• 业务构成：现金工程业务占公司2017年总收入的30%。
• 受益因素：未来十年基建投资增加，尤其是人工岛发展可能带来巨大增长空间。
• 估值：当前市盈率为7.50，市净率为1.06，历史股息率为4.30%。
• 投资建议：公司此前因供股及内地业务现金流管理问题导致估值下调，需关注其实际业绩表现。

丰盛服务集团（0331.HK）

• 业务构成：约79%的收入来自香港。
• 受益因素：香港建筑活动增长将推动其机电工程业务发展。
• 估值：当前市盈率为5.93，市净率为2.22，历史股息率为6.72%。
• 投资建议：作为机电工程服务商，其业务与香港基建发展高度相关，具备一定增长潜力。

评级指标

• 买入：预计股价在12个月内将上升>20%。
• 沽出：预计股价在12个月内将下跌>20%。
• 持有：无明显催化因素，由“买入”降级至“持有”或“沽出”直至出现明确“买入”信号。

免责声明与利益披露

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，且不保证其准确性、完整性或正确性。
• 利益披露：中国银河国际可能持有目标公司财务权益，或有董事、高级人员在目标公司任职，可能影响报告内容。

总结

总体而言，2018年施政报告展示了香港政府对基建发展的重视，尤其是“明日大屿愿景”和医院发展计划。虽然部分项目短期内难以实现，但长期来看，这些投资将为相关企业带来增长机会。新创建、中国建筑国际和丰盛服务集团作为主要受益者，其未来表现值得投资者关注。然而，投资者应谨慎评估市场风险及公司实际业绩，以做出明智的投资决策。