20181115-长城证券-10月财政数据点评_经济下行叠加减税效应_财政收入年内首次负增长_7页_615kb

2018年10月财政数据总结

核心内容

2018年10月全国财政数据呈现出收入增速首次负增长、支出增速相对稳定的特征。受经济下行压力和减税政策影响，财政收入增速明显放缓，而财政支出则维持平稳增长。此外，政府性基金收支略有回升，但房地产调控政策未放松，可能导致未来国有土地使用权收入增速持续放缓。

主要观点

• 财政收入首次负增长：10月全国公共财政收入同比下降3.1%，为年内首次负增长，主要受消费税、企业所得税和增值税等税种大幅下滑影响。
• 财政支出相对稳定：10月财政支出同比增长8.2%，其中中央本级支出增速上升，地方支出增速略有下降。
• 政府性基金收支回升：政府性基金收入和支出均同比增长，但收入增速与国有土地使用权收入增速保持一致，房地产市场持续冷清可能影响地方政府收入。
• 政策与经济影响显著：减税政策及经济下行压力对财政收入造成较大冲击，但支出端仍保持一定增长动力。
• 未来展望：预计2018年全国财政收支累计增速变化前高后低，下半年维持平稳略微向下的走势。

关键信息

1. 财政收支总体情况

• 1-10月全国公共财政收入：16.16万亿元，累计同比增速7.4%，较前期放缓0.7个百分点，完成全年预算的88.2%。
• 1-10月全国公共财政支出：17.53万亿元，累计同比增速7.6%，较前期回升0.1个百分点，完成全年预算的83.55%。
• 预计趋势：全年财政收支增速变化前高后低，下半年维持平稳略微向下的走势。

2. 财政收入详细情况

• 10月财政收入：15727亿元，同比下降3.1%，较9月下降5个百分点，为年内首次负增长。
• 中央与地方收入：
  • 中央收入同比下降7.1%。
  • 地方本级收入同比增长1%。
• 税收与非税收入：
  • 税收收入13464亿元，同比下降5.1%，较上月下降11.1个百分点。
  • 非税收入2263亿元，同比增长10.8%，较上月上升21.7个百分点。

3. 税收项目细分

• 主要税种表现：
  • 国内消费税：同比下降61.59%，较上月下降77个百分点。
  • 企业所得税：同比下降10.05%，较上月下降10.3个百分点。
  • 国内增值税：同比下降2.78%，较上月下降1.56个百分点。
  • 个人所得税：同比增长6.96%，但较上月下降13.85个百分点，主要受免征额提升影响。

4. 财政支出情况

• 10月财政支出：12031亿元，同比增长8.2%，较上月下降3.5个百分点。
• 中央与地方支出：
  • 中央本级支出同比增长12.3%，较上月上升1.4个百分点。
  • 地方财政支出同比增长7.2%，较上月下降4.6个百分点。
• 支出结构变化：
  • 农林水事务和社保支出有所增加。
  • 交通运输、科学技术等支出增速大幅下降。

5. 政府性基金收支

• 1-10月政府性基金收入：55399亿元，同比增长28.4%，较前期上升0.4个百分点。
• 1-10月政府性基金支出：55979亿元，同比增长39.2%，较前期上升2.9个百分点。
• 国有土地使用权收入：增速与政府性基金收入保持一致，房地产调控政策未放松，未来增速可能持续放缓，影响地产投资和地方政府收入。

风险提示

• 宏观经济下行：经济增速放缓可能进一步拖累财政收入。
• 政策推行不及预期：减税政策可能未达到预期效果，影响财政收入增长。

图表说明

• 图1 & 图2：展示1-10月财政收支累计增速及预算完成度。
• 图3 & 图4：反映10月财政收支增速及中央与地方收入变化。
• 图5 & 图6：展示税收与非税收入增速及各税种收入变化。
• 图7 & 图8：显示财政支出增速及各类支出变化。
• 图9 & 图10：展示政府性基金收支变化情况。

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• 分析师：汪毅（S1070512120003）
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