20181126-东方金诚-2018年10月财政数据点评_10月减税效应全面显现_财政收入首现同比负增长_5页_785kb

2018年10月财政数据总结

核心内容

2018年10月财政数据表明，减税政策效应全面显现，财政收入首次出现同比负增长，而财政支出仍保持较高增长水平。整体来看，财政政策在减税与支出扩张方面持续发力，以支持经济增长。

主要观点

• 财政收入增速首现负增长：10月财政收入同比下降3.1%，为年内首次，且较上月回落5.1个百分点。
• 减税政策效果显著：税收收入同比下降5.1%，其中增值税和企业所得税降幅明显，个人所得税增速大幅回落，反映减税政策正在逐步落地。
• 非税收入有所回升：非税收入同比由负转正，但占比仍处于近年较低水平（约14%）。
• 财政支出增长稳健：10月财政支出同比增长8.2%，增速较上月回落3.5个百分点，但仍高于历年平均水平。
• 支出结构分化：基建类支出走势分化，农林水支出保持高增长，而城乡社区事务和交通运输支出增速下降；民生类支出中社保支出增长加快，教育和医疗卫生支出增速回调。
• 预算执行节奏放缓：1-10月预算执行进度仅比序时进度快0.3个百分点，较1-9月放慢2.5个百分点。

关键信息

财政收入

• 10月财政收入：15,727亿元，同比下降3.1%。
• 1-10月累计财政收入：161,558亿元，同比增长7.4%，较前值8.7%有所回落，但高于去年同期9.2%。
• 税收收入：同比下降5.1%，为近两年首次负增长。
• 非税收入：同比由负转正，占比约14%。

财政支出

• 10月财政支出：12,031亿元，同比增长8.2%。
• 1-10月累计财政支出：175,320亿元，同比增长7.6%，较前值7.5%略有回升，但低于去年同期9.8%。
• 主要支出项目：
  • 基建类支出：走势分化，农林水支出仍保持30%以上增长，而城乡社区事务和交通运输支出增速回落。
  • 民生类支出：社保支出增长加快，教育和医疗卫生支出增速回调。

税种表现

• 增值税：同比下降2.8%，降幅较上月扩大1.6个百分点，为近3年最低水平。
• 企业所得税：同比下降10.0%，或与PPI增速放缓、企业利润回落有关。
• 个人所得税：增速大幅回落13.9个百分点，减税效应开始显现。
• 消费税：由正转负至-61.6%，或与“双十一”临近导致消费推迟有关。
• 关税：由负转正至3.7%，受益于进口增速上升。

市场反应

• 房地产税种：契税和土地增值税收入增速分别大幅下滑13.8和9.2个百分点，反映房地产市场降温。
• 财政政策影响：累计财政收入增速7.4%，明显低于名义GDP增长水平，表明减税政策已初见成效。

未来展望

• 财政收入趋势：预计年底前财政收入将继续小幅负增长，但全年增速有望达到6.0%，与年初预算6.1%基本持平。
• 财政支出趋势：在地方专项债资金支持下，基建支出有望进一步加快，财政支出增速将高于收入增速，为四季度经济增长提供支撑。

结论

2018年10月财政数据反映出减税政策对财政收入的显著影响，以及财政支出在支持经济增长方面的持续作用。尽管收入增速首现负增长，但支出仍保持较高增长，显示出积极财政政策的发力。预计未来两个月财政政策将继续在减税和支出扩张方面发力，以稳定四季度经济增长。