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不锈钢周度报告总结

一、行情回顾
上周（2025年5月19日—2025年5月23日），不锈钢期货维持弱势震荡。主力合约SS2507周内开盘12950点，最高触及13015点，最低下探12800点，最终收盘价报12875点，较上周五下跌90点，跌幅为0.69%。成交量为565万手，较上周减少37,946手；持仓量117万手，较上周减少8,398手。截至4月30日，不锈钢基差为875元/吨，较上一周上涨540元/吨。上周期货价格受成本支撑减弱及现货消费低迷影响，呈现震荡下跌态势。

二、主要影响因素

1. 宏观环境

   • 中国制造业PMI初值回升至50.1，重返荣枯线上方，显示经济复苏迹象。
   • 美联储会议纪要暗示暂缓加息，可能缓解市场对利率上升的担忧。
   • 印尼政府将镍矿出口税上调时间推迟至7月，短期内减轻供应端压力，镍矿成本支撑走弱。

2. 库存变化

   • 截至上周，全国主流市场不锈钢库存总量为693万吨，周环比减少342%。
   • 300系热轧不锈钢库存增至26.78万吨，环比增加166%；冷轧不锈钢库存降至42.52万吨，周环比减少636%。
   • 社会库存持续下降，但消费端表现疲软，市场成交清淡。

3. 消费情况

   • 印尼推迟镍矿出口税调整，短期内改善供应稳定性，但未能提振整体需求。
   • 国内不锈钢消费仍偏弱，价格震荡下行，市场情绪谨慎。

三、其他因素

• 图表分析（图1-7）通过Wind及国金期货行情软件展示，涵盖SS2507日线图、生产成本、冷热轧价差、库存与价格走势、期货仓单及社会库存数据，为市场趋势提供直观参考。

四、风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司编制，未经授权不得修改或发布。
• 报告基于公开资料及第三方数据，内容经审慎核实，但无法保证绝对真实性、完整性或准确性。
• 所有信息及观点仅作为市场分析参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终建议。
• 公司不对因使用报告内容导致的损失承担任何责任。

关键数据概括

• 期货收盘价：12875点（较上周下跌0.69%）
• 基差：875元/吨（较上周上涨540元/吨）
• 持仓量：117万手（较上周减少8,398手）
• 库存量：693万吨（周环比减少342%）
• 主要影响：政策宽松（印尼出口税延迟）、成本支撑减弱、需求疲软

结论
上周不锈钢市场受多重因素叠加影响，呈现震荡下行趋势，核心逻辑为成本支撑走弱与需求不足。宏观环境边际改善（PMI回升、美联储暂缓加息）及印尼政策调整短期内缓解供应压力，但未能扭转消费低迷局面。库存连续下降与基差走强反映市场供需矛盾，未来需关注下游需求回暖及政策对市场情绪的提振作用。