通信-行业周报：亚马逊资本开支持续增长，国内AI发展迅速，算力板块持续受益_18页_1mb

报告摘要

通信行业2024年中期投资策略总结

核心内容

2024年5月5日发布的通信行业研究报告指出，通信行业整体处于积极发展阶段，尤其是AI算力和国产替代领域。报告认为AI投资有望进入正循环，国内AI发展迅速，算力板块持续受益。此外，5G建设、运营商创新业务、新能源汽车和海缆行业均表现良好。

主要观点

1. AI投资进入正循环，算力需求持续增长

亚马逊AI进展：亚马逊发布生成式AI助手AmazonQ，AWS云业务营收增长显著，AI对云业务营收贡献逐渐显著，预计全年资本开支将大幅增长。
AI基础设施投入：亚马逊计划在沙特、墨西哥和密西西比州投资建设新的AWS基础设施，持续投入英伟达算力芯片、自研Trainium训练芯片和Inferentia推理芯片。
国内AI发展：360AI浏览器上线，OpenAI或将进军搜索引擎领域。智子引擎发布业界首个自主更新多模态模型Awaker1.0，生数科技与清华大学发布国内首个类Sora视频大模型Vidu。
投资建议：推荐关注AIDC、光模块、液冷温控、AI服务器、交换机、光芯片、光器件、边缘算力等领域，推荐标的包括宝信软件、中际旭创、英维克、中兴通讯、高澜股份等。

2. 5G建设持续推进

基站数量：截至2024年3月底，我国5G基站总数达364.7万站，比2023年末净增27万站。
用户增长：三大运营商5G用户数持续增长，2024年3月末达13.96亿户。
手机出货：5G手机出货量有所下滑，但占比仍高达87.9%。

3. 运营商创新业务发展强劲

云业务营收：2023年移动云、天翼云、联通云营收分别增长65.6%、67.9%、41.6%。
ARPU值：中国移动ARPU值稳步提升，中国电信略增，中国联通略有减少。

4. 新能源汽车市场持续扩张

产销数据：2024年3月新能源汽车月产量和销量分别为86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.04%和35.22%。
市场占有率：新能源汽车市场占有率达32.78%，持续上升。

5. 海缆行业招标进展显著

招标容量：截至2023年8月末，国内“十四五”已招标34个海缆项目，合计容量19.19GW。
地区分布：广东在海缆招标规划量上占比较高，达22.28%。

关键信息

投资评级：看好（维持），预计行业超越整体市场表现。
风险提示：
- 5G建设不及预期
- AI发展不及预期
- 智能制造发展不及预期
- 中美贸易摩擦
数据来源：Wind、开源证券研究所、工信部、运营商公告等。

产业数据追踪

2.1 云计算：逐步复苏

Aspeed营收：2024年3月营收同比增长58.99%，环比增长22.93%。
海外云巨头资本开支：2024年Q1资本开支为463亿美元，同比增长25.7%。
BAT资本开支：2023年Q4总资本开支为200.41亿元，同比增长38.43%。
机柜价格：Equinix机柜价格呈上升趋势，万国数据机柜价格持续下降，世纪互联机柜价格略有回落。

2.2 5G基建

基站建设：5G基站持续建设，占比超三成。
用户增长：三大运营商5G用户数持续增长。
手机出货：5G手机出货量有所下滑，但占比仍高。

2.3 运营商创新业务

云业务营收：三大运营商云业务营收快速增长。
ARPU值：中国移动和中国电信ARPU值稳步提升，中国联通略有减少。

2.4 新能源汽车

产销增长：新能源汽车产销持续增长，市场占有率提升。
企业销量：比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等企业销量增长不一。

2.5 海缆行业

招标进展：海缆招标容量持续增长，已招标项目占总规划量的21.03%。
地区分布：广东在海缆招标规划量上占比较高，达22.28%。

总结

2024年通信行业在AI、5G、云计算、新能源汽车及海缆等多个领域展现出强劲的增长动力。亚马逊和国内AI企业如360、智子引擎、生数科技等在AI技术及应用上取得重要进展，推动算力需求持续增长。5G建设稳步推进，运营商创新业务表现亮眼，新能源汽车市场持续扩张，海缆行业招标进展显著。整体来看，通信行业前景乐观，值得重点关注。

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