20260406-银河期货-政策压制_尿素延续震荡为主_27页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，分析了2026年3月尿素市场的综合情况及交易策略。报告指出，尿素市场整体呈现震荡走势，受政策压制影响，现货市场表现平稳，价格上方空间受限。同时，国际尿素市场供应依旧紧张，国内外价差较大，但国内暂无新增配额，对价格影响有限。尿素企业库存持续下降，达到历史同期最低水平，需求端保持一定韧性，农业追肥和工业需求支撑市场出货。

主要观点

1. 市场运行情况

• 政策压制：近期相关部委连续发文打压尿素价格，大部分化肥暂停出口，导致尿素价格弱势运行。
• 现货市场：主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳，成交一般，尿素企业收单零星。
• 区域表现：
  • 山东地区：主流出厂报价坚挺，市场情绪尚可，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，农业刚需采购，贸易商低价采购，新单成交顺畅。
  • 河南地区：市场情绪降温，贸易商高价观望，收单量下滑，但待发充裕。
  • 东北地区：需求平稳，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商开始出货，外发订单量下滑。

2. 供应情况

• 全国产能利用率：第13周（20260326-0401）煤制尿素产能利用率97.79%，环比上涨4.31%；气制尿素产能利用率70.20%，环比上涨0.78%。
• 山东产能利用率：第11周（20260312-0318）山东尿素产能利用率98.38%，环比上涨3.01%。
• 供应恢复：国内前期临停装置恢复，日均产量增加至22万吨以上，供应宽松。

3. 需求情况

• 复合肥需求：复合肥产能利用率在第14周（20260327-0402）为52.5%，较上周期提升1.26个百分点。
• 尿素需求：山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1730吨，环比减少11.28%。
• 东北到货量：本周东北尿素到货量11万吨，环比增加2万吨，但新单跟进放缓。
• 农业需求：农业追肥仍在持续，工业需求平稳，厂家收单尚可。

4. 库存情况

• 企业库存：截至2026年4月1日，中国尿素企业总库存量降至54万吨，为历史同期最低水平。
• 港口库存：截至2026年3月19日，中国尿素港口样本库存量16.7万吨，环比减少11.64%。
• 区域库存：
  • 山东：尿素企业库存尚可。
  • 河南：尿素企业库存偏高。
  • 内蒙、新疆：尿素企业库存相对较低。

5. 价格与利润

• 基差：尿素期现价格整体平稳，基差平水附近。
• 生产利润：
  • 固定床生产利润150元/吨。
  • 水煤浆生产盈利240元/吨。
  • 气流床生产利润460元/吨。
• 价差分析：尿素与液氨、合成氨价差稳定，反映市场供需关系。

6. 交易策略

• 单边策略：建议高空，不追空。
• 套利策略：观望。
• 场外策略：观望。

关键信息

• 政策影响：国内政策打压导致尿素价格弱势运行，出口受限，市场情绪偏空。
• 库存变化：尿素企业库存持续下降，尤其在春节期间后，库存去化明显。
• 供需关系：国内供应宽松，但需求端仍保持一定韧性，农业和工业需求支撑市场。
• 国际供应：中东地区多数尿素厂停产，国际供应依旧紧张，国内外价差较大。
• 利润情况：尿素生产利润整体稳定，不同工艺利润差异明显。

数据追踪

• 产能利用率：全国、山东、气制、煤制尿素产能利用率均有所上涨。
• 预收订单：截至2026年4月1日，尿素企业预收订单天数8.06日，环比减少2.18%。
• 价差走势：尿素与甲醇、液氨、合成氨价差走势稳定，反映市场平衡状态。

风险提示与免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而更新，银河期货不承担因此造成的损失。
• 报告内容客观公正，但不保证其准确性或完整性，客户应独立判断。

作者信息

• 作者：张孟超
• 职位：银河期货研究所化工研究组
• 从业资格号：F03086954
• 投资咨询资格证号：Z0017786
• 联系方式：
  • 电话：021-68789000
  • 邮箱：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn
  • 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 客服热线：400-886-7799
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn