20241006-国金证券-电力设备与新能源行业研究_新能源港美股假期表现强劲_重点聚焦有望持续跑赢板块的主线_9页_1mb

光伏&储能行业周度核心观点总结

光伏&储能：
美国商务部对东南亚四国光伏反补贴调查初裁结果整体较为温和，对四国光伏电池的税率普遍较低，特别是中国头部企业的税率低于预期，反映出美国对东南亚光伏市场的“不确定性”正在消除。预期后续IRA补贴政策变化及大选结果公布将驱动相关公司估值修复。国庆假期期间，美股、港股新能源板块表现强势，部分公司估值仍处低位，“强α龙头”+“设备&电站运营商” 获益显著。

电力基建：
2024年8月全国电网投资完成额同比大幅增长65.1%，国家电网、南方电网之间的合作持续推进全国电力互联互通，输变电装备专业化整合亦进入新阶段。多个亿元级输变电工程获批，特高压建设下半年有望进一步提速，海外订单密集交付带动板块业绩弹性。

风电：
中广核9月发布广东三个海风项目的招标公告，合计规模1400MW，计划2025年6月前完成首批发货，8月底前全部交货。广东海风项目有望在2025年密集开工，“十四五”末海风装机规模或突破18GW，产业链需求弹性较大。

氢能与燃料电池：
发改委等六部门鼓励新能源车辆用于短途煤炭运输，绿氢耦合煤化工成为降碳减排的重要途径，产业链商业模式初步形成闭环。欧盟氢能补贴计划虽限制电解槽技术来源，但国内产能和技术优势依然突出，预计2025年氢能产业化加速推进。

投资建议与风险提示

1. 推荐主线：

• 光伏&储能： 关注“强α龙头”（如阳光电源、阿特斯）、“边际改善环节”（储能、辅材）、“新技术设备厂商”（如奥特维、迈为股份）。
• 电网设备： 出海逻辑明确，重点关注电力设备出口及海外订单兑现的公司（三星医疗、海兴电力、思源电气等）。
• 风电： 海风项目密集启动，建议关注东方电缆、海力风电、金风科技。
• 氢能： 政策持续推动，电解槽设备全球领先，推荐富瑞特装、科威尔等。

2. 风险提示：

• 政策执行低于预期： 产业政策调整或影响新能源装机需求。
• 价格竞争超预期： 产能过剩风险可能影响部分环节盈利能力。