20250214-瑞达期货-贵金属市场周报_避险情绪高企_金银持续走强_15页_1mb

报告摘要

行情回顾：
- 受地缘政治风险和美元走弱的影响，本周上海黄金和白银价格双双上涨。
- 核心推手包括：持续的地缘政治不确定性（如俄乌冲突）、特朗普政府关税政策引发的通胀担忧以及美国部分经济数据支撑了美联储维持高利率的预期，进而利好实际利率下行。
持仓与基差：
- 黄金ETF持有量微降，白银ETF持仓明显上升。
- COMEX黄金净持仓小幅增加，白银净持仓则显著增长。
- 黄金和白银的基差近期大幅走强，反映现货贴水幅度扩大。
产业数据：
- 黄金：零售金饰和回收金价格普遍上涨，黄金需求提升，尤其是在工业和投资领域。
- 白银：国内进口量显著下降，但集成电路产量环比回升，显示下游需求有所改善。
宏观因素：
- 美国十年期国债收益率小幅上行，美元指数下降，美债收益率与黄金价格呈现反向变动。
- 美联储维持高利率水平，特朗普关税政策预期加大了市场对通胀和避险需求的关注。
市场展望：
- 短期：预计维持震荡偏强走势。地缘政治和关税政策仍是主要推手，但美联储持续的紧缩政策会抑制涨势。
- 中长期：全球央行购金、政策不确定性及地缘风险仍是价格的重要支撑基础。
- 建议：短期观望，关注高位回调风险；中长期可关注避险配置机会。