20240428-国联证券-华帝股份-002035.SZ-2023A_2024Q1业绩点评_步入上行通道_经营表现超预期_4页_324kb

华帝股份（002035）2023年度及2024年第一季度业绩总结

核心财务数据摘要

华帝股份在2023年实现营收6233亿，同比增长71.2%，归母净利润447亿，同比增长21250%。主要利润指标呈现爆发式增长。

2024年第一季度，公司延续强劲势头，营收1381亿，同比增长1560%，归母净利润124亿，同比增长3461%。

经营改善与增长动力

• 国内零售业务：2023年国内零售收入同比增11%-23%，其中电商增速尤为显著（+23%）。品牌升级战略和渠道结构调整驱动国内份额提升。
• 产品结构优化：烟机、灶具、热水器收入分别增长22%、6%、-6%，整体产品均价提升带动营收增加。
• 渠道创新：加速新零售布局，推动线下电商渠道渗入率提升。

盈利能力提升

• 毛利率持续改善：2023年毛利率同比提升27pct至42.18%，2024年一季度继续增长22pct。
• 费用控制良好：信用减值损失显著减少，期间费用率保持平稳。

投资评级与未来展望

基于经营改善的持续性和领先的盈利修复速度，公司被给予“买入”评级，2024年目标价为924元。

分析师预测公司2024-2025年营收分别为7125亿、7779亿，净利润654亿、742亿。公司正处于经营改善周期，有望继续跑赢行业。

投资风险考量

1. 需求不及预期风险
2. 原材料价格波动风险
3. 行业竞争态势加剧

注：数据来源自公司公告和国联证券研究所预测。