20211229-东吴证券-光伏2021年12月专题报告_价格博弈拐点已现_2022年Q1淡季不淡_39页_1mb

光伏行业2022年Q1淡季不淡分析总结

核心内容

2022年光伏行业面临价格博弈拐点，产业链价格下调将刺激市场需求增长。预计2022年国内市场需求将达80GW+，同比增长60%+，其中分布式光伏占比超50%+。海外市场需求同样强劲，预计2022年海外装机量达140-160GW，同比增长30%+。同时，国内户用和组件&逆变器出口均超预期增长。

主要观点

• 产业链价格下调：12月中下旬硅料价格连续下跌，硅片价格也有所下降，产业链价格博弈拐点已出现。
• 国内市场需求：国内光伏装机需求在2022年将大幅增长，其中户用市场预计新增装机达30GW+，工商业市场预计新增装机达10GW+。
• 海外市场需求：欧美市场装机量快速增长，印度、土耳其、日本等新兴市场也表现出强劲增长势头。
• 政策支持：中央经济工作会议提出新增可再生能源不纳入能耗总量控制，刺激光伏发展；风光大基地项目有序推进，二期已开始申报。
• 组件出口：2021年1-11月组件出口量达91.7GW，同比增长31.6%，海外对价格敏感度低，需求持续旺盛。
• 逆变器出口：2021年1-11月逆变器出口金额达45.17亿美元，同比增长47%，主要出口至荷兰、巴西、美国和印度。
• 微逆市场：微逆市场空间广阔，预计2025年市场规模达212.13亿元，国内企业如禾迈股份、昱能科技等正在加速布局。

关键信息

国内市场

• 户用光伏：2021年1-11月新增装机16.4GW，同比增长62.2%，预计2021年户用装机达18GW+，2022年达30GW+。
• 工商业光伏：2022年预计新增装机10GW+，受电价上涨和政策推动影响，经济性凸显。
• 整县推进：676个县进入整县推进试点名单，预计分布式装机量达170GW左右。
• 政策支持：中央经济工作会议明确新增可再生能源不纳入能耗总量控制，推动光伏发展。

海外市场

• 美国：2021年1-9月新增装机20.4GW，同比增长41%；2022年预计新增装机达47.7GW。
• 德国：2021年1-10月新增装机4.57GW，同比增长13.81%；预计2022年新增装机达35GW。
• 土耳其：1-10月新增装机992MW，同比增长116%；上网电价计划延长，刺激装机。
• 印度：1-11月新增装机11.10GW，同比增长249%；拟批准新能源刺激计划，推动市场增长。
• 日本：1-10月新增装机4216MW，同比下降12.70%；FIT修正法即将实施，推动装机。

产业链动态

• 硅料降价：12月8日起硅料价格连续下跌，单晶复投料、致密料、菜花料价格分别降至238.6元/kg、236.2元/kg、233.3元/kg。
• 硅片降价：中环、隆基等企业纷纷宣布硅片降价，M10、M6、G1等尺寸硅片价格均有下调。
• 组件出口：2021年1-11月组件出口量达91.7GW，同比增长31.6%；出口至巴西、荷兰、印度、澳大利亚等国家。
• 逆变器出口：2021年1-11月逆变器出口金额达45.17亿美元，同比增长47%；主要出口至荷兰、巴西、美国和印度。

公司信息

• 福莱特：低价收购石英砂矿，保障扩产供应，巩固成本优势；2022年产能预计达19400吨/日。
• 禾迈股份：微逆出货量持续增长，市占率不断提升，单瓦价格持续下降，毛利率领先同业。
• 昱能科技：微逆出货量增长显著，市占率保持较高水平。
• Enphase：全球微逆市场龙头，市占率超70%，但国内企业正在加速追赶。

风险提示

• 竞争加剧
• 电网消纳问题限制
• 光伏政策超预期变化

光伏装机预测

微逆市场预测

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