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PVC期货早报总结（2026年8月25日）

核心内容概述

2026年8月25日的PVC期货早报提供了关于PVC市场供需、成本、库存、期货价格走势及市场预期的详细分析。整体来看，PVC市场在成本支撑与弱需求之间博弈，短期内价格震荡运行，需关注宏观政策及出口动态。

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主要观点

1. 供给端

• 7月PVC产量：188.5946万吨，环比增加4.34%。
• 本周产能利用率：70.68%，环比减少0.004个百分点。
• 电石法产量：30.789万吨，环比增加0.27%。
• 乙烯法产量：11.938万吨，环比减少2.11%。
• 检修减损量：17.72万吨，环比增加0.17万吨。
• 下周预期：检修减少，排产有望少量增加，供给压力或有所缓解。

2. 需求端

• 下游开工率：
  • 型材：39.43%，环比减少0.55%。
  • 管材：30.60%，环比持平。
  • 薄膜：47.50%，环比增加7.85%。
  • 糊树脂：64.73%，环比减少3.22%。
• 需求现状：整体需求恢复缓慢，部分下游如薄膜开工率有所回升，但整体仍偏弱。

3. 成本端

• 电石法利润：-704.46元/吨，亏损环比增加5.00%。
• 乙烯法利润：-658.92元/吨，亏损环比增加4.00%。
• 双吨价差：1825.99元/吨，利润环比减少0.00%。
• 成本走势：电石法与乙烯法成本均走弱，利润承压。

4. 库存情况

• 企业库存：28.6664万吨，环比增加1.74%。
• 电石法厂库：20.2038万吨，环比减少0.25%。
• 乙烯法厂库：8.4626万吨，环比增加6.84%。
• 社会库存：47.3895万吨，环比减少0.87%。
• 库存可产天数：4.8天，环比增加0.41%。
• 库存状态：总体库存处于中性位置，库存消化仍需时间。

5. 期货价格走势

• 01合约期价：收于MA20上方，价格震荡。
• 基差情况：08月24日，华东SG-5价为4630元/吨，01合约基差为-54元/吨，现货贴水期货。
• 主力持仓：净空，空头增加。

6. 市场预期

• 价格区间：PVC2701合约预计在4607-4681元/吨区间震荡。
• 利多因素：装置检修供应减量，原料价格上涨，房地产预期回暖。
• 利空因素：需求恢复缓慢，出口竞争激烈，库存消化困难。
• 主要逻辑：成本支撑与弱需求博弈。
• 主要风险点：原料价格大幅波动，地产政策不及预期，出口订单流失。

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关键信息汇总

供给与需求

• 供给端：产量增加，但检修减少，下周排产有望增加。
• 需求端：整体低迷，薄膜开工率回升，但其他下游开工率仍低于历史平均水平。

成本与利润

• 成本端：电石法与乙烯法成本均走弱，利润承压。
• 利润端：电石法利润亏损扩大，乙烯法利润亏损增加，双吨价差维持高位。

库存与基差

• 库存：企业库存增加，社会库存减少，库存可产天数略有上升。
• 基差：现货贴水期货，基差有所收窄。

期货市场

• 价格走势：01合约震荡运行，MA20向上。
• 主力持仓：净空，空头增加，市场情绪偏空。

风险与展望

• 风险因素：原料价格波动、地产政策、出口订单流失。
• 市场展望：关注金九银十启动情况，持续跟踪宏观政策及出口动态。

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总结

PVC市场在2026年8月25日面临成本支撑与需求疲软的双重影响。供给端产量环比增加，但检修减少，预计下周排产将略有上升。需求端整体低迷，尽管薄膜开工率有所回升，但其他下游开工率仍低于历史水平。成本端电石法与乙烯法均走弱，利润承压。库存处于中性位置，但企业库存增加，社会库存减少，需关注库存消化情况。期货市场震荡运行，主力持仓净空，空头增加。总体来看，PVC2701合约预计在4607-4681元/吨区间震荡，需密切关注宏观政策和出口动态。