20240926-德邦证券-立方制药-003020.SZ-主要产品发展迅速_2024Q2业绩显著好转_3页_799kb

立方制药（003020SZ）公司点评

立方制药2024年8月31日发布半年度报告，上半年实现营业收入769亿元，同比下降3932%；净利润0.77亿元，同比下降40.95%。业绩下滑主要由于医药商业业务不再纳入合并范围。相比2024年上半年收入大幅下滑，第二季度公司营收环比增长30.60%，扣非净利润同比增长128%，环比大增581.9%，主要因盐酸羟考酮缓释片等核心工业产品销量增长所致。

公司专注口服缓控释制剂技术平台，布局差异化产品管线。盐酸羟考酮缓释片为一线抗痛治疗药物，硝苯地平控释片中标国家集采，益气和胃胶囊为国家基药独家产品，多个核心品种发展迅速，产品竞争优势明显。

德邦证券维持“买入”评级，预测2024-2026年公司归母净利润为19.6亿元、24.2亿元、30.6亿元，对应P/E估值分别为169倍、137倍、109倍，高于行业平均水平。

主要风险包括产品研发不及预期、产品降价、人才流失及政策变动风险。

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