医药生物行业深度报告：稳健向好，板块分化明显-20171106-东北证券-18页

医药生物行业深度报告总结

核心内容

2017年第三季度，医药生物行业整体表现稳健，业绩分化明显。医疗器械、生物药与医药商业成为增长最快的子行业，而中药、原料药与化学制剂增长相对较慢。医疗服务板块营收增长显著，但盈利波动较大。

主要观点

• 整体业绩增长：2017年第三季度，医药上市公司营业收入同比增长15.55%，归母净利润同比增长33.74%，扣非净利润同比增长21.53%。与上半年相比，营收和净利润增速均有明显提升，但扣非净利润增速略有下降。
• 板块分化明显：
  • 医疗器械：收入同比增长25.38%，扣非净利润同比增长41.53%，表现最为突出。
  • 生物药：收入同比增长17.29%，扣非净利润同比增长43.70%，延续快速增长。
  • 医药商业：收入同比增长14.56%，扣非净利润同比增长31.36%，仍保持良好增长。
  • 中药：收入同比增长10.98%，扣非净利润同比增长13.14%，增速小幅下降。
  • 原料药：收入同比增长11.66%，净利润同比增长9.73%，增长较慢。
  • 化学制剂：收入同比增长18.74%，扣非净利润同比增长6.92%，增速回升明显。
  • 医疗服务：收入同比增长46.06%，但净利润波动较大，增速不稳定。

关键信息

创新药与品牌中药投资建议

• 创新药：随着医保控费的持续，能够在等级医院端取得优势的创新药具有较高的投资价值。政策、人才、资金形成共振，利好创新药发展。建议关注：恒瑞医药、通化东宝、长春高新。
• 品牌中药：由于原材料稀缺、对终端原材料的掌控以及独家品种带来的竞争壁垒，品牌中药在药价放开后容易实现量价齐升。建议关注：片仔癀、云南白药、东阿阿胶。

风险提示

• 药品降价风险
• 行业整合不及预期风险

重点公司主要财务数据

图表目录

• 表1: 2015-2017年前三季度医药行业重要财务数据
• 表2: 医药子行业上市公司
• 表3: 2015-2017年三季度生物药板块重要财务数据
• 表4: 2015-2017年三季度生物药板块重要财务数据
• 表5: 2015-2017年三季度生物药板块增长情况一览
• 表6: 2015-2017年三季度医疗器械板块重要财务数据
• 表7: 2015-2017年三季度医疗器械板块重要财务数据
• 表8: 2015-2017年三季度医疗器械板块增长情况一览
• 表9: 2015-2017年三季度医疗服务板块重要财务数据
• 表10: 2015-2017年三季度医疗服务板块重要财务数据
• 表11: 2015-2017年三季度医疗服务板块增长情况一览
• 表12: 2015-2017年三季度化学制剂板块重要财务数据
• 表13: 2015-2017年三季度化学制剂板块重要财务数据
• 表14: 2015-2017年三季度化学制剂板块增长情况一览
• 表15: 2015-2017年三季度化学原料药板块重要财务数据
• 表16: 2015-2017年三季度化学原料药板块重要财务数据
• 表17: 2015-2017年三季度原料药板块增长情况一览
• 表18: 2015-2017年三季度中药板块重要财务数据
• 表19: 2015-2017年三季度中药板块重要财务数据
• 表20: 2015-2017年三季度中药板块增长情况一览
• 表21: 2015-2017年三季度医药商业板块重要财务数据
• 表22: 2015-2017年三季度医药商业板块重要财务数据
• 表23: 2015-2017年三季度医药商业板块增长情况一览
• 表24: 2015-2017年三季度覆盖公司业绩表现

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证券分析师

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