20161108-国金证券-大类资产专题报告_从总统选举到国会选举_12页_1mb

宏观策略专题报告总结

核心内容

本报告分析了2016年美国总统大选与国会选举的形势及可能对市场产生的影响。重点包括选举人票分布、关键摇摆州、民调与真实投票的差异、国会选举结果对政策的影响，以及不同选举结果组合下的投资策略。

主要观点

总统选举

• 选举人票分布：希拉里在选举人票上占据优势，目前有216票支持，特朗普有164票支持。
• 关键摇摆州：共有14个关键摇摆州，共158张选举人票。希拉里在密歇根州、新墨西哥州、缅因州（部分）等州具有明显优势，而特朗普在亚利桑那州、乔治亚州等州领先。
• 选举结果预测：希拉里若能在佛罗里达州、南卡罗莱纳州、新罕布什尔州中赢得任意一州，即可赢得大选。这三个州的投票时间分别是11月8日、9日早8点、9日早10点，将是市场关注的重点节点。
• 民调与真实投票的差异：民调可能存在偏差，部分选民可能因不满两位候选人而选择弃权，增加“黑天鹅州”出现的概率。

国会选举

• 参议院选举：民主党需增加5个席次才能夺回参议院控制权，目前参议院选举中民主党与共和党的支持率基本持平。
• 众议院选举：民主党要获得众议院控制权需增加32个席次，可能性较低，但预计可增加10到15个席次，部分扩大话语权。

关键信息

• FBI调查结果：FBI宣布对希拉里邮件事件不进行起诉，预计将拉大希拉里领先特朗普的幅度。
• 市场影响：
  • 希拉里当选，共和党控制国会：短期风险资产将获得支撑，美元可能上涨，通胀预期升温，债券价格下行；但长期政策转向对风险资产不利。
  • 希拉里当选，民主党控制国会：风险资产利多效应降低。
  • 特朗普当选，民主党控制参议院，共和党控制众议院：短期市场不确定性上升，风险资产可能下跌，避险资产上涨；但长期来看，宽财政稳货币政策将对资产价格形成利多。

投资策略

• 情形一：希拉里当选，共和党控制国会

  • 财政政策：对富人增税难以实施，但支出扩张可能达成。
  • 贸易政策：TPP协议可能被搁置，维持现状。
  • 银行政策与劳动力市场：加强银行监管和提高最低工资可能受阻。
  • 市场影响：短期风险资产上扬，美元上涨；长期政策转向对风险资产不利。

• 情形二：希拉里当选，民主党控制参议院，共和党控制众议院

  • 财政政策：可能同时推进对富人增税与扩大开支。
  • 贸易政策：与情形一类似。
  • 银行政策：民主党可能对放松银行监管产生影响。
  • 市场影响：风险资产利多效应在幅度和时间上均被降低。

• 情形三：特朗普当选，民主党控制参议院，共和党控制众议院

  • 财政政策：扩张力度较大，减税可能性较高。
  • 贸易政策：民主党可能对大幅增加关税产生阻力。
  • 银行政策：放松监管可能受阻。
  • 市场影响：短期市场不确定性上升，风险资产下跌，避险资产上涨；但长期来看，宽财政稳货币政策可能形成利多。

总结

报告指出，总统与国会选举结果将对美国政策走向和金融市场产生深远影响。希拉里若赢得总统选举，但民主党未能控制国会，可能带来短期市场利好，但长期政策转向可能不利。特朗普若当选，市场短期将面临不确定性，风险资产可能下跌，但长期政策组合可能形成明显利多。因此，市场在短期波动后，或迎来风险资产较好的买入机会。