20260903-华泰期货-新能源及有色金属日报_8月美国ADP低于预期_厄尔尼诺冲击印尼电力供应_8页_1mb

报告摘要

本报告分析了2026年9月2日镍和不锈钢市场的走势及影响因素，涵盖供需情况、政策变化、宏观经济、价格数据及市场策略等内容。

价格表现：沪镍主力合约当日开于126940元/吨，收于126910元/吨，跌幅为0.67%。成交量和持仓量分别减少7237手和2714手。
供给端：
- 印尼政策扰动加剧，RKAB配额编制仍为年度审批，2027年配额申报即将启动。
- 厄尔尼诺现象导致印尼IWIP园区电力供应紧张，影响镍生产。
- HPM新政落地及硫磺供应紧张，导致硫磺价格高位运行，MHP市场供需偏宽松，系数承压。
需求端：
- 不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，“金九银十”备货未启动。
- 304冷轧利润持续亏损，钢厂成本倒挂加剧；废不锈钢经济性优势收窄，税票紧张问题影响采购。
- 新能源方面，正极材料产量小幅增长，但下游采购意愿偏弱。
现货市场：
- 金川镍升水维持高位，进口镍升水持稳，镍豆升水小幅上涨。
- 中国精炼镍30仓库库存减少1910吨至125537吨，降幅为1.50%。
- 14港镍矿库存增加31.89万湿吨至1243.5万湿吨，增幅为2.63%。
镍矿价格：
- 菲律宾CIF Ni:1.3%镍矿报价稳定在47.5美元/湿吨。
- 印尼内贸矿Ni:1.6%报价为65.14美元/湿吨，环比下跌0.63美元/湿吨。
库存情况：
- 沪镍仓单量减少161吨至99935吨。
- LME镍库存增加312吨至268848吨。
- SMM镍六地总库存减少1910吨至125537吨。

价格表现：不锈钢主力合约当日开于13760元/吨，收于13765元/吨，成交量减少29400手，持仓量减少4171手。
供给端：
- 国内不锈钢粗钢总排产环比增加3.11%，同比增加11.33%。
- 200系排产增加，300系排产下降，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。
需求端：
- 不锈钢传统需求行业低迷，但降幅有所收窄。
- 房地产政策优化，如“卖旧买新”政策，对需求有一定支撑。
- 白电排产下降，尤其空调排产同比下滑16.7%。
现货市场：
- 不锈钢价格维持弱势，成交清淡，以刚需采购为主。
- 无锡市场价格为14375元/吨，佛山市场价格为14325元/吨。
- 304/2B冷轧不锈钢卷升贴水为565至1015元/吨。
- 高镍生铁出厂含税均价小幅下跌至1113.5元/镍点。
库存情况：
- 不锈钢总库存变化未明确，但整体市场情绪偏弱。