20220126-国信证券-盛新锂能-002240.SZ-2021年业绩预告点评_四季度利润环比高增长_资源端布局保障锂盐扩产_8页_1mb

盛新锂能(002240) 2021年业绩预告点评总结

核心内容概述

盛新锂能（002240）在2021年实现了显著的业绩增长，主要受益于锂盐产品价格的上涨和产能的快速扩张。公司预计2021年实现归母净利润8.3-9.2亿元，同比增长约29.5-32.9倍，扣非净利润8.48-9.38亿元，同比增长约4.7-5.1倍。四季度利润环比增长18.22%-54.66%，显示出公司盈利能力的持续增强。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年业绩增长主要由锂盐产品量价齐升驱动，四季度利润增长表现突出。
• 锂盐业务为核心：公司聚焦锂盐业务，子公司致远锂业已跻身国内一线锂盐供应商序列，且正在加快中游产能扩张。
• 上游资源布局：公司通过收购和投资，已拥有多个锂矿资源，包括四川省金川县业隆沟锂辉石矿、津巴布韦萨比星锂钽矿等，保障了锂盐生产的原料供应。
• 海外合作与包销协议：公司与银河资源、AVZ矿业等签订长单包销协议，确保稳定的锂辉石精矿供应，进一步增强其供应链稳定性。
• 下游客户拓展：公司已成功进入宁德时代、LGI等国内外核心电池企业供应链，客户结构持续优化。
• 未来增长潜力大：随着锂行业景气度的提升，公司业绩有望持续爆发，未来增长潜力巨大。

关键信息

财务预测与估值

产能与项目进展

• 致远锂业：现有年产4万吨锂盐产能（2.5万吨碳酸锂+1.5万吨氢氧化锂）。
• 遂宁盛新：正在建设年产3万吨氢氧化锂项目，预计2021年上半年投产。
• 盛威锂业：一期600吨金属锂项目已投入试生产，产品可应用于锂电池、医药、合金、核工业等领域。
• 印尼项目：与STELLAR合作建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目，总投资约3.5亿美元，主要面向海外客户。

原料保障

• 业隆沟锂矿：公司通过收购奥伊诺矿业75%股权，拥有该矿采矿权，预计全面达产后可年产1万吨LCE。
• 津巴布韦项目：公司收购MaxMind香港51%股权，获得津巴布韦萨比星锂钽矿项目40个采矿权证，累计查明矿石资源量668.3万吨，Li2O资源量88,465吨。
• 海外包销协议：与银河资源签订包销协议，每年采购至少6万吨锂辉石精矿；与AVZ矿业签订包销协议，每年采购16万吨锂辉石精矿（±12.5%）。

风险提示

• 原材料供应不足
• 产品价格下跌
• 产销量不达预期

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司锂盐业务增长迅速，上游资源布局完善，下游客户优质，未来增长潜力巨大，随着锂行业景气度提升，公司业绩已进入爆发期。