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光期研究 - 玉米与淀粉周报总结

核心内容概述

本报告主要分析2026年10月玉米及淀粉市场走势，涵盖全球及国内市场供需情况、价格变化、政策影响及未来展望。报告指出，玉米与淀粉市场受多种因素影响，包括新粮上市、天气变化、地缘政治、替代品供应及政策调整等。

主要观点与关键信息

1. 玉米市场分析

• 全球市场：26/27年全球玉米产量预计下降，美国玉米产量大幅减少，巴西和阿根廷产量不及预期，全球库存消费比降至20.61%。
• 美国市场：
  • 26/27年USDA报告显示，美玉米库存20.95亿蒲，显著高于预期，对市场形成利空。
  • 美玉米收割进度偏慢，局部降雨延迟收割，抬升霉变风险，限制价格进一步下跌。
  • 美玉米单产下降，面积缩减，库存消费比下降，市场供需趋紧。
• 中国市场：
  • 华北新玉米加速上市，东北玉米陆续收割，价格持续承压。
  • 国内玉米周度均价2235元/吨，较上周下调7元/吨。
  • 国内玉米库存高位，饲料厂随用随采，采购保守。
  • 玉米期价受新粮上市影响跳空下行，主连2611合约一度跌破2150元整数关口，但后续震荡上行。
  • 技术上看，2050-2100元/吨成为主要成本支撑，关注价格调整后的买入机会。

2. 淀粉市场分析

• 本周淀粉开机率58.11%，环比上升0.37%。
• 山东淀粉企业玉米原料收购报价震荡，深加工企业利润维持在10元/吨。
• 淀粉价格受玉米价格影响，整体偏弱运行。
• 10月淀粉价格区间震荡，关注2140-2150元价格区间的市场表现。

3. 市场供需格局

• 全球玉米供需：预计26/27年全球玉米减产，库存消费比降至十年低位，市场供应趋紧。
• 国内玉米供需：新粮集中上市，供应增加，需求偏弱，导致价格承压。
• 替代品供应：玉米替代品如小麦、稻谷、高粱等供应增加，压制玉米价格。
• 天气影响：厄尔尼诺现象影响作物生长，玉米单产下降，供应紧张。

4. 政策影响

• 小麦托市政策：2026年8月28日，国家启动小麦最低收购价执行预案，三等小麦最低收购价为1.19元/斤。
• 稻谷拍卖：定向饲用稻谷拍卖启动，每周投放100万吨，旨在去库存、补充饲料粮、平抑玉米价格。
• 政策预期：中美谈判缓和，中国将增加高粱、玉米等谷物进口，政策性供应与通胀预期交替影响市场。

图表与数据支持

• 全球玉米产量预估：26/27年产量下降，库存消费比降至20.61%。
• 美国玉米产量：面积减少，单产下降，产量同比减少2605万吨。
• 国内玉米进口与出口：2025年12月玉米进口量环比下降33.95%，出口量同比上升75.60%。
• 玉米期价走势：受新粮上市影响，玉米期价跳空下行，主连2611合约一度跌破2150元，但随后震荡上行。
• 玉米库存数据：东北余粮量4650万吨，与22年同期持平。
• 玉米种植成本：黑龙江玉米种植成本较高，受化肥涨价影响。

未来展望

• 短期：关注华北收割期天气及玉米质量对供应的影响，新粮上市压力持续，期价可能震荡偏弱。
• 中期：替代品供应逐步退出，贸易商积极入市，玉米价格有望反弹。
• 长期：玉米市场供需趋紧，价格或继续承压，但政策性供应及天气因素将对价格产生重要影响。
• 技术面：2050-2100元/吨成为主要支撑位，等待价格调整结束后的买入机会。

团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，曾获多项荣誉。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获得奖项。
• 孔海兰：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次参与媒体采访。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。