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行业周报总结 - 轻工制造（2018年03月12日）

核心内容

2018年3月12日的轻工制造行业周报指出，随着政策驱动和地产集中度的提升，精装修市场正在加速发展，预计到2020年，全国精装修交付比例将达到约50%，一二线城市市场空间接近3000亿元。这一趋势将带动家居工装渠道的扩张，推动行业洗牌，利好具备渠道优势和资金实力的优质企业。

同时，造纸行业也呈现上涨趋势，纸企频繁提价，箱板瓦楞纸、废纸价格上扬，而木浆价格短期有所缓降。国废价格因原料补库需求有望回升，春节后供给收缩和库存偏低也支撑了纸价上涨。行业标准的完善有望规范“全屋定制”市场乱象，提升消费者体验。

主要观点

家居行业

• 精装修交付比例提升，带动工装渠道业务增长。
• 工装渠道业务对供应商的产品力、品牌力和资金实力要求较高，将推动行业集中度提升。
• 推荐布局家居细分龙头，重点推荐帝王洁具，建议关注欧派家居和志邦股份；在C端市场，推荐尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居。

造纸行业

• 纸价上涨趋势明显，箱板瓦楞纸、废纸价格周涨幅分别为8.8%、6.7%。
• 木浆价格短期缓降，但国废价格有望回升。
• 涨价预期改善，推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业，生活用纸方面推荐中顺洁柔。

关键信息

行业动态

• 上海市发布首个《全屋定制木（制）家具》团体标准，将于2018年3月15日实施，旨在解决“全屋定制”中的规则不清、信息不透明等问题。
• 随着标准的完善，材质标识不规范、计价混乱等问题有望得到改善，推动市场规范化。

行情回顾

• 轻工制造指数上涨1.97%，涨幅排名第18位。
• 周涨幅前五的个股为：乐歌股份（17.37%↑）、德力股份（14.53%↑）、双星新材（13.40%↑）、帝王洁具（12.12%↑）、好太太（11.67%↑）。
• 周跌幅前五的个股为：实丰文化（-3.15%↓）、太阳纸业（-3.10%↓）、山鹰纸业（-2.87%↓）、瑞贝卡（-2.38%↓）、劲嘉股份（-1.79%↓）。

个股推荐

重点公司动态

• 喜临门：参与“国品计划”，品牌价值达90.82亿元，预计自主品牌收入将快速增长。
• 顾家家居：荣获“中国品牌年度大奖--沙发行业NO.1”，加快渠道扩张，推出大家居战略，提升市场占有率。
• 帝王洁具：完成对欧神诺的收购，产能将提升30%以上，工装渠道收入占比超过50%，有望受益于精装房比例提升。

风险提示

• 环保执行不及预期。
• 地产销售低于预期。

行业评级

• 轻工制造：增持（维持）

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：以公司股价与沪深300指数涨跌幅比较。

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

该周报聚焦轻工制造行业的两大主要板块：家居与造纸。家居行业受益于精装修比例的提升，工装渠道放量趋势明显，利好具备渠道优势和资金实力的企业。造纸行业因原料补库需求和供给收缩，价格持续上涨，行业标准的出台也有助于规范市场。整体行业表现较好，轻工制造指数涨幅排名靠前，部分个股表现突出，值得关注。