20160822-申万宏源-纺织服装行业周报_中报期注重业绩_新增推荐攻守兼备的联发股份_14页_790kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2016年7月，纺织服装行业整体表现良好，社会消费品零售总额同比增长 $10.2%$，其中服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长 $9.4%$，化妆品零售额同比增长 $9.0%$。纺织服装板块表现强于市场，一周涨幅为 $3.25%$，相对申万A指数上涨 $0.26%$。行业整体盈利能力提升，部分公司业绩趋势改善，同时行业面临一定的挑战，如部分公司业绩下滑、外贸业务受阻等。

主要观点

1. 行业整体表现

• 纺织服装板块在2016年7月上涨 $3.25%$，优于市场整体表现。
• 纺织制造指数上涨 $3.36%$，服装家纺指数上涨 $3.17%$。
• 本周期间，部分公司表现突出，如江苏旷达（+20.84%）、江苏三友（+14.03%）、红豆股份（+12.25%）等。

2. 重点公司表现与动向

• 联发股份：新增推荐，预计未来3年业绩保持 $15 - 20%$ 增长，市值51亿，16/17年PE分别为15/12倍。
• 上海家化：上半年营收增长 $45.81%$，毛利率略有改善，净利率提升，投资盈利前景良好。
• 朗姿股份：上半年营收同比下滑 $16.98%$，但业绩略超预期，公司积极布局医美行业，外延预期明显。
• 华斯股份：通过收购未来时刻 $10%$ 股权切入社交电商领域，定增项目已过会，维持买入评级。
• 华孚色纺：上半年营收增长 $11.16%$，净利润增长 $32.88%$，受益于出口扩大与政府补贴，预计下半年业绩继续增长。
• 歌力思：收购Ed Hardy，品牌发展迅速，平效高达8万/平，未来将拓展全球市场。

关键信息

1. 行业动态

• 7月份社会消费品零售总额达到2.68万亿元，同比增长 $10.2%$，其中服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长 $9.4%$。
• 棉价上涨，预计未来棉价向纱线价格传导，带动色纺纱价格上涨，提升公司业绩。
• 2016年G20峰会期间，速卖通对杭州卖家实施物流保护政策，建议提前调整发货时间。

2. 公司动态

• 联发股份：新增推荐，预计未来三年业绩增长 $15 - 20%$，已提供供应链服务，管理层年轻化。
• 朗姿股份：关闭部分亏损店铺，调整渠道，预计调整接近尾声，切入医美行业。
• 华斯股份：收购网红经纪公司未来时刻，拓展社交电商领域，定增项目已过会。
• 华孚色纺：与新棉集团合作整合新疆棉花资源，布局产业互联网，预计下半年业绩持续增长。
• 歌力思：收购Ed Hardy，发展迅速，计划拓展全球市场，推出新品类Skinwear。

3. 重要公告

• 跨境通：控股股东股权质押，累计质押比例为 $10.64%$。
• 美盛文化：拟增资全资子公司，加快海外泛娱乐生态圈建设，预计前三季度净利润增长 $60% - 90%$。
• 搜于特：设立供应链管理控股子公司，控股股东解除质押。
• 探路者：与山水乐途解除股权收购协议，计划以10倍PE收购其 $19%$ 股权。
• 奥康国际：上半年营收同比减少 $1.51%$，归母净利润减少 $3.06%$，外贸业务受挫。

4. 行业估值与评级

• 2016年8月19日，纺织服装行业估值比较表显示，部分公司PE较低，如华孚色纺（PE 21倍）、联发股份（PE 15倍），而部分公司PE较高，如美盛文化（PE 123倍）、商赢环球（PE -）。
• 行业评级为“看好”，公司评级包括“买入”、“增持”、“中性”等。

行业基础数据

1. 棉花价格

• 上周棉花现货价格下跌，期货价格上涨，国内328级棉花现货价格为14533元/吨，郑棉期货主力合约价格为14635元/吨。

2. 公司业绩数据

• 上半年部分公司营收和净利润增长显著，如美盛文化、华孚色纺、华斯股份等。
• 部分公司营收和净利润下滑，如奥康国际、梦洁股份等。

行业关注重点

• 电商及供应链：部分公司如跨境通、南极电商、联发股份等在供应链和电商领域有较大布局。
• 医美与婴童：朗姿股份、华斯股份等公司积极布局医美和婴童行业，预计未来业绩增长。
• 国际化与市场拓展：部分公司如申达股份、际华集团、歌力思等正推进国际化战略，拓展海外市场。

机构信息

• 证券分析师：王立平、秦聪、王一博。
• 联系人：王一博，电话（8621）23297818×7419，邮箱wangyb@swsresearch.com。
• 公司披露：申万宏源研究公司为独立研究机构，不保证信息的准确性，不分享投资收益或分担损失。

投资建议

• 本报告建议关注业绩趋势改善的个股，如联发股份、跨境通、朗姿股份等。
• 部分公司如华斯股份、探路者等因业务调整或市场变化，需关注其后续表现。
• 投资决策应结合个人投资目标和市场情况，不依赖单一投资评级。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容不构成投资建议，投资需谨慎。
• 申万宏源保留所有版权，未经许可不得复制或分发。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解行业动态与公司表现。