RAS赛道行业深度报告——从不可成药到泛靶点突破_胰腺癌最大蓝海赛道迎来兑现期_29页_3mb

报告摘要

RAS 靶点作为肿瘤增殖的核心驱动开关，曾因蛋白结构特性被视为“不可成药”，但随着技术迭代，现形成 G12C、G12D、Pan-RAS 三大差异化赛道。当前 RAS 赛道进入临床数据兑现窗口，预计 2026-2027 年将迎来多款药物获批，行业基本面持续向上。

技术突破：RAS 赛道历经四代技术迭代，从 MEK/PI3K 旁路抑制到 Pan-RAS 泛靶点抑制，技术成熟度持续提升。
市场潜力：KRAS 突变覆盖 20%-30% 实体瘤，胰腺癌患者中 KRAS 突变率高达 80%-90%，是 RAS 赛道中最大的蓝海市场。
赛道分层：
- G12C 抑制剂已实现商业化，2025 年全球销售额达 6 亿美元，国内增速领先全球。
- G12D 抑制剂在胰腺癌、CRC、NSCLC 中展现临床潜力，2028 年有望获批。
- Pan-RAS 泛靶点抑制剂覆盖所有 RAS 突变亚型，有望成为超级大药，2033 年全球峰值销售预计超百亿美元。
国内药企表现：
- 第一梯队：G12C 商业化龙头（益方生物、劲方医药、加科思、艾力斯等）。
- 第二梯队：G12D 精准管线（劲方医药、恒瑞医药、艾力斯等）。
- 第三梯队：Pan-RAS 平台型药企（劲方医药、贝达药业、奥赛康、百济神州等）。
行业增长点：NSCLC、胰腺癌、CRC 为三大核心适应症，分别贡献稳健基本盘、高弹性增量和长尾补充。
投资建议：优先布局兼具商业化管线与前沿管线的平台型药企，如劲方医药、加科思、贝达药业、百济神州等。

KRAS 突变分布：
- KRAS G12C：约占 KRAS 突变的 15%，在 NSCLC、CRC 中分别占 13% 和 3%。
- KRAS G12D：约占 KRAS 突变的 29%，在胰腺癌中占比 35%，是当前 RAS 赛道的核心增量。
- KRAS G12V：广谱突变，无专属靶向药，仅可通过泛 RAS 技术覆盖。
全球市场预测：
- KRAS G12C 抑制剂全球市场 2024 年为 4.9 亿美元，2033 年预计达 34.9 亿美元，CAGR 为 24.4%。
- KRAS G12D 抑制剂全球市场 2027 年为 0.82 亿美元，2033 年预计达 12.0 亿美元，CAGR 为 56.6%。
- Pan-RAS 抑制剂全球市场 2033 年峰值销售预计超百亿美元。
国内增长趋势：
- KRAS G12C 抑制剂 2024 年国内市场规模预计 19.7 亿元，CAGR 为 54.2%。
- KRAS G12D 抑制剂 2024 年国内市场规模预计 51 亿元。
- Pan-RAS 抑制剂 2024 年国内市场规模预计 71.2 亿元。

G12C：国内 4 款药物已上市并纳入医保，形成进口替代。
G12D：多款药物进入全球 III 期临床，2026-2027 年有望获批。
Pan-RAS：Revolution Medicines 的 Daraxonrasib 在胰腺癌 III 期临床中表现优异，死亡风险降低 60%，中位 OS 达 13.2 个月，验证技术成药性。