20150810-华创证券-新能源汽车产业链深度研究_顺应趋势_挖掘成长_85页_6mb

报告摘要

新能源汽车产业链深度研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了新能源汽车产业链的发展现状与未来趋势，涵盖了材料、电池、设备、充电设施等关键环节。报告指出，政策支持和市场激励是当前新能源汽车发展的主要驱动力，同时强调了成本控制对于企业生存和发展的重要性。随着技术进步和成本下降，新能源汽车市场空间巨大，预计2015年相关产业将突破千亿规模。

主要观点

1. 驱动因素

政策支持：2014年起，我国新能源汽车政策进入密集发布期，涉及购买补贴、公务车更新、充电设施建设、车辆购置税等方面，形成全方位政策体系。
市场激励：燃效目标的设定对整车企业形成压力，促使他们转向新能源汽车的发展。
行业趋势：新能源汽车产业链正朝着控制成本和提升性能的方向发展。

2. 市场空间

乘用车：预计2015年动力电池需求同比增长将超过146.7%。
商用车：新能源公交车、出租车和物流车等具有较高的经济性，成为推广的重点领域。
低速电动车：随着政策支持，低速电动车成为锂离子电池的新蓝海。
锂电自行车：预计2015年对动力电池的需求将超过1.8GWh。
行业整体：2015-2018年新能源汽车行业预计以40-50%的速度快速增长，市场空间巨大。

3. 竞争格局

自主品牌崛起：比亚迪、康迪等企业销量增长显著，推动新能源汽车市场的发展。
行业集中度：材料、电池、设备等行业正经历洗牌，优势企业将迅速扩张并提升技术门槛。

4. 技术与成本分析

电池性能：能量密度和续驶里程是新能源汽车竞争力的重要指标，目前我国电池性能与日韩相比仍有差距。
成本控制：通过规模化生产、工艺优化、自动化生产和高容量材料的使用，可以有效降低电池成本。
关键指标：电池组成本低于1.55元/瓦时、比能量大于208瓦时/公斤是新能源汽车具备竞争力的标准。

关键信息

电池行业

技术差距：我国电池多采用磷酸铁锂/碳体系，与日韩的三元材料/碳体系相比，存在性能差距。
产能扩张：2014年电池企业产能利用率达到历史最高，2015-2016年产能利用率将回落。
投资建议：东源电器、雄韬股份等企业因具备规模效应和良好的技术与产业基础，值得关注。

材料行业

进口替代：正极、隔膜、电解液等材料行业正在经历进口替代过程，中国企业逐渐占据市场份额。
增长趋势：正极材料年复合增长率超过29.2%，负极材料年复合增长率超过18.9%，电解液市场增长最快。
投资建议：杉杉股份、沧州明珠、天赐材料等企业在材料行业中具有较高的竞争力，值得关注。

设备行业

市场规模：2010-2014年，锂离子电池设备行业市场规模逐年递增，其中叠片机增长最快。
技术发展：自动化生产提升产品合格率和利润率，是设备企业发展的关键。
代表企业：赢合科技、无锡先导等企业在关键设备领域占据领先地位。

充电设施建设

现状：充电设施是新能源汽车产业链的重要一环，2015年市场规模预计超过77亿元。
未来模式：随着新能源汽车的普及，充电设施将逐步完善，形成完整的产业链。

产业链分析

驱动因素

政策支持：政策的延续性和密集性是行业发展的关键。
市场激励：燃效目标和补贴政策推动新能源汽车的普及。

市场空间

乘用车：预计2015年销量将突破20万辆。
商用车：预计2020年新能源城市公交车将达到20万辆。
低速电动车：成为锂离子电池的新蓝海。
锂电自行车：预计2015年对动力电池的需求将超过1.8GWh。

竞争格局

自主品牌：在新能源汽车市场中占据主导地位。
成本控制：企业生存和发展的关键因素。

发展趋势

技术提升：提升电池性能，缩小与日韩差距。
成本下降：通过规模化、自动化和高容量材料，实现成本控制。
行业整合：材料、电池、设备等行业将加速整合，形成新的市场格局。

投资建议

电池企业

东源电器：具备规模效应，是第二集团领头羊。
雄韬股份：具备良好的技术、产业和商业指标，值得关注。

材料企业

杉杉股份：在正极材料领域占据领先地位，具有较大价值上行空间。
沧州明珠：在隔膜材料领域具有竞争力。
天赐材料：在电解液材料领域表现突出。

设备企业

赢合科技：在极片制备、电芯制备等核心工艺环节具有竞争优势。
无锡先导：在电芯制备设备市场占据重要地位。

充电设施企业

投资建议：随着新能源汽车的普及，充电设施建设将加速，相关企业将迎来发展机遇。

结论

新能源汽车产业链正迎来快速发展期，政策支持、市场激励和技术进步是主要驱动力。通过成本控制和性能提升，行业将实现规模化发展，形成千亿市场空间。在这一过程中，自主品牌、材料企业、电池企业和设备企业将发挥关键作用，建议关注具备技术、产业和商业优势的企业，如东源电器、杉杉股份、赢合科技等。

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