20171015-中泰证券-聚光科技-300203.SZ-业绩符合预期，定增加速补齐资金短板_452kb

报告摘要

公司业绩及投资分析总结

核心内容概览

本报告对一家环境监测领域的上市公司进行了业绩及投资分析，指出其2017年前三季度业绩符合预期，且公司通过定增补齐资金短板，产业链布局初见成效，同时受益于环保政策趋严带来的发展机遇。分析师维持“买入”评级，目标价为42元。

主要观点

业绩表现稳定：公司2017年前三季度预计实现归母净利润3.0-3.8亿元，同比增长20%-50%。扣除非经常性损益后净利润为2.6-3.4亿元，同比增长18%-55%。
主营业务持续增长：公司通过加大在环境监测系统及运维、咨询服务、实验室分析仪器、水利水务智能化系统等领域的业务拓展，推动业绩增长。
费用控制良好：公司进一步强化内部管理，有效控制费用支出，提升了盈利能力和运营效率。
PPP项目拓展迅速：公司中标多个PPP项目，包括广西区环境物联网（空气监测站）PPP项目、高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目，产业链布局逐步完善，形成“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”的闭环模式。
定增审核通过：公司于2016年9月重启定增方案，拟发行3000万股，募集7.33亿元用于补充流动资金。定增方案于7月5日审核通过，8月29日获得批文，有助于公司资金结构优化及未来外延发展。
环保政策利好：环保督查趋严及京津冀大气治理政策的实施，将推动环境监测和治理需求增长，公司作为环境监测龙头企业，有望受益。
环保税政策推动业务发展：2018年环保税的实施预计将进一步提升环境监测执行力度，利好公司监测业务。
盈利预测乐观：预计公司2017年和2018年实现归属母公司净利润分别为5.5亿元和7.3亿元，对应EPS分别为1.14元和1.50元，估值分别为32X和24X，显示成长性良好。
估值指标改善：P/E从65.6下降至31.5，P/B从6.89下降至2.39，PEG从1.60下降至0.58，显示公司估值逐步趋于合理。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。