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医药行业周报总结（2018.11.5-2018.11.9）

一、核心内容概览

本周医药行业整体表现优于沪深300指数，中信医药指数下跌1.38%，跑赢沪深300指数2.35%。行业板块中，综合板块表现最佳，涨幅达22%。医药子板块中，化学原料药、生物医药、医药器械涨幅相对较好，而中药饮片、中成药、医疗服务、医药流通跌幅较大。

二、主要观点

• 市场表现：医药板块整体表现优于大盘，部分子板块如化学原料药和生物医药出现上涨，显示出一定的行业韧性。
• 政策导向：国家持续推动医药行业改革，包括药品一致性评价、优先审评目录、鼓励创新药研发、两票制改革等，为行业带来结构性发展机遇。
• 创新药进展：国内外创新药研发和临床试验取得积极进展，如Mirum公司推进maralixibat进入III期临床，AVEO公司tivozanib达到3期临床终点，百时美与艾伯维联合推动Empliciti三药方案获批。
• 行业动态：国内药械创新政策逐步落地，如上海发布“创新32条”，广州GPO采购目录公示，反映出国家对药品集采和医保管理的重视。
• 公司动态：多家医药公司发布重要公告，涉及HPV疫苗代理、股票期权激励、可转债发行、限制性股票激励及仿制药获批等，显示公司对未来发展布局的积极态度。

三、关键信息汇总

1. 市场行情

• 中信医药指数：本周下跌1.38%，跑赢沪深300指数2.35%。
• 涨幅前五：交大昂立（19.23%）、海辰药业（15.93%）、利德曼（11.67%）、九安医疗（11.09%）、智飞生物（11.76%）。
• 跌幅前五：济川药业（-11.98%）、宜华健康（-10.14%）、艾德生物（-9.53%）、润都股份（-8.90%）、人福医药（-7.69%）。

2. 行业要闻

国际动态

• Mirum公司：获1.2亿美元A轮融资，推进maralixibat进入III期临床，有望成为治疗胆汁淤积性肝病的首创口服药物。
• 武田公司：7.54亿美元收购Crescendo Biologics的双特异性抗体疗法CB307，用于癌症免疫治疗。
• 艾伯维：与Momenta达成专利许可协议，继续捍卫Humira（阿达木单抗）专营权，阻止生物仿制药上市。
• 百时美施贵宝：联合艾伯维，Empliciti三药方案获FDA批准，用于治疗多发性骨髓瘤。
• AVEO公司：tivozanib在3期临床试验中达到主要终点，显著延长患者无进展生存期，有望用于晚期肾癌治疗。

国内动态

• 天津医保星级药店政策：新增医保星级药店可获得额外医保额度支持，并优先承接医院电子处方，有助于提升药店服务能力和市场竞争力。
• 上海“创新32条”：鼓励药品医疗器械创新，推动高质量产品上市，加速“互联网+”监管体系建立。
• 广州GPO采购目录：共6875个品规公示，医保介入管理采购环节，预示区域集采可能成为主流模式。

3. 公司公告

• 智飞生物：与默沙东签署HPV疫苗协议，2019-2021年综合基础采购额分别为55.07亿、83.30亿、41.65亿元。
• 新华制药：发布2018年股票期权激励计划，授予185人股票期权，设定明确的业绩考核目标。
• 英科医疗：拟公开发行不超过4.7亿元可转债，用于年产110.8亿只高端医用手套项目。
• 东北制药：推出限制性股票激励计划，授予5695万股，激励对象共281人，设定年度净利润增长目标。
• 华海药业：格隆澳铵注射液获得美国FDA批准文号，成为公司在美国市场获批的首个注射剂产品。

四、投资策略

• 政策驱动：国家密集出台医药政策，推动一致性评价、优先审评目录和创新药研发，利好医药行业长期发展。
• 市场机会：新版医保目录释放药品增长空间，鼓励药械创新推动新产品上市。
• 产业链整合：国产医疗器械在“健康中国”战略下，逐步整合上中下游产业链，向大诊断产业方向发展。
• 流通改革：两票制持续推进，加速医药流通领域改革，优化行业结构。

五、风险提示

1. 政策变化风险：医药行业政策频繁调整，可能对企业发展造成不确定性。
2. 药品降价风险：医保谈判和集采可能导致部分药品价格超预期下降，影响企业利润。
3. 产品安全风险：药品或医疗器械出现安全事故，可能对品牌形象和市场信心造成冲击。

六、分析师信息

• 张科然：执业证书号 S1490513050001，电话：010-85556193，邮箱：zhangkeran@hrsec.com.cn
• 祝琳琪：执业证书号 S1490516090004，电话：010-85556198，邮箱：zhulinqi@hrsec.com.cn

七、投资评级定义

八、免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师张科然、祝琳琪具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，客户需自行评估并咨询专业顾问。