农业25年报_26一季报总结_生猪养殖板块全面亏损_重视养殖板块投资机会_15页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业2025年报及2026Q1总结

核心内容概述

2025年及2026年第一季度，农林牧渔板块整体表现承压，尤其在生猪养殖领域，价格下跌导致盈利大幅下滑。然而，部分子行业如林业、动物保健、饲料和种植业表现较好，收入稳步增长。同时，政策调控和行业去产能正在加速，预计未来行业将迎来周期反转。禽类养殖板块则在2025年下半年开始回暖，2026Q1盈利改善，行业龙头表现更为稳健。

行业概览

2025年整体表现：
- 农林牧渔板块实现营业收入1.29万亿元，同比增长3.6%。
- 归母净利润为302.06亿元，同比下降37.1%。
- 生猪价格趋势下跌，压制整体价格，导致板块利润承压。
- 2025Q4板块营收同比下降3.74%，归母净利润由盈转亏。
- 2026Q1板块营收同比增长4.73%，归母净利润仍由盈转亏。
子行业表现：
- 林业：收入增长81%，但利润下滑。
- 动物保健：收入增长12%，利润回升。
- 饲料：收入增长9%，但利润下滑。
- 种植业：收入增长8%，利润大幅改善。
- 农产品加工：收入增长-3%，但利润改善。
- 渔业：收入下滑11%，利润大幅下降。
板块走势：
- 2025年板块整体上涨17.79%，排名15。
- 2026Q1板块下跌7.39%，排名28，跑输沪深300。

生猪养殖板块分析

供给与价格

2025年生猪出栏量达71973万头，同比增长2.4%。
2026Q1生猪价格持续下跌，跌破多家企业现金流成本，板块陷入深度亏损。
2025年生猪养殖板块收入4975.34亿元，同比增长2.95%；归母净利润142.26亿元，同比下降53.72%。

企业表现

2025年收入增长较快的企业：
- 正邦科技（+66.8%）
- 东瑞股份（+40.4%）
- 巨星农牧（+31.6%）
2026Q1收入增长的企业：
- 9家企业实现收入增长，主要受益于2025年上半年产能惯性扩张。
出栏量：
- 2025年16家上市公司合计出栏1.87亿头，同比增长17%。
- 2026Q1合计出栏4546万头，同比增长7%。
盈利分化：
- 2025年仅7家实现盈利，2026Q1所有企业均出现亏损。
- 头部企业因成本控制较好，仍存在超额利润。
政策影响：
- 2025年H2以来政策端持续加码行业产能调控，预计未来政策将进一步加强。
- 短期：价格低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望加速。
- 中长期：行业仍有优秀中枢利润，建议优选低成本优质企业。

禽类养殖板块分析

价格与盈利

2025年上半年禽类价格低迷，但三季度开始底部回升。
2026Q1禽类价格平稳，随着消费回暖，白羽鸡价格再度回升。
2025年禽养殖板块收入743.4亿元，同比增长2%；归母净利润19.36亿元，同比下降34.37%。
2025Q4收入增长2.69%，归母净利润下降41.56%。
2026Q1收入增长16.42%，归母净利润增长47.96%，盈利逐步好转。

企业表现

收入增长：
- 晓鸣股份：收入增长25.82%。
- 仙坛股份：收入增长9.10%。
- 湘佳股份：收入增长6.35%。
- 立华股份：收入增长5.67%。
利润表现：
- 圣农发展：利润增长显著。
- 民和股份：利润下滑。
- 益生股份：利润下滑。
- 晓鸣股份：2026Q1由盈转亏。
未来展望：
- 白羽鸡：供给端产能下降，需求回暖，预计价格回升。
- 黄羽鸡：产能处于低位，预计价格季节性上涨，利润改善。
- 鸡蛋：价格下跌，蛋鸡苗价格低迷，盈利承压。

风险提示

政策风险：政策调控力度不及预期可能影响行业去产能进度。
疫病风险：动物疫病爆发可能对行业造成冲击。
价格波动：产品价格波动可能影响企业盈利。

关键数据与图表

2025年生猪价格：持续下跌，导致企业盈利承压。
2026Q1生猪价格：进一步下跌，亏损加剧。
能繁母猪存栏量：2026Q1同比减少，显示行业去产能趋势。
生产性生物资产：2026Q1同比减少8.1%，反映行业产能调减。
资产负债率：2026Q1行业平均为63.65%，较去年同期增长3.32%。
资本开支：2026Q1同比增长21.6%，主要由牧原股份带动。
现金及现金等价物：多数企业有所改善，但较去年同期明显下降。

总结

2025年农林牧渔板块整体表现承压，尤其在生猪养殖领域，价格下跌导致盈利大幅下滑。行业开始去产能，政策调控进一步加强，预计未来将迎来周期反转。禽类养殖板块在2025年下半年开始回暖，2026Q1盈利改善，行业龙头表现稳健。建议关注生猪养殖行业中低成本优质企业，以及禽类养殖中具备较强盈利能力和市场竞争力的公司。

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